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增速下滑敲警钟家纺三巨头粗放式扩张何时休

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-13 09:33 来源: 中国网

  去年的超预期增长,一度让人们认为家纺业是疲软经济中的“避风港”。不过,好景不长,今年开始,行情急转而下,受经济增长放缓和房地产市场调控的影响,家纺业也遭遇了“寒流”。家纺“三巨头”一季度的增速都开始出现同比下滑,梦洁家纺甚至出现了负增长。

  这是暂时性低谷还是黄金发展期已经远去?资深纺织研究员、第一纺织网总编辑汪前进认为:“周期性调整已经到来,行业将进入一个中速发展期。”不过,对于家纺龙头企业来说,待外部环境好转后,将重新进入良性轨道。

  低谷有多久?

  家纺类上市公司罗莱家纺(002293,股吧)(002293.SZ)、富安娜(002327,股吧)(002327.SZ)、梦洁家纺是家纺行业仅有的三家上市公司,也是行业的领军企业,今年一季度,这三家企业销售收入增速分别为5.25%、21.46%、-9.93%,而去年同期,这三家公司增速均超过30%。

  业绩下降的背后,有纺织行业出口形势严峻的宏观环境,也有去年年底订货会上不太给力的订货情况。

  一位长期跟踪家纺行业的研究员对《第一财经日报》说,家纺行业去年的业绩飞跃,某种程度上是对今年的一个透支,一二线市场也逐渐饱和,“家纺行业今年全年都不会好到哪里去,估计会维持现状。”

  不过,近期结束的2012年秋冬订货会上传出的数据,略高于预期,给家纺行业带来了一线曙光。

  有媒体报道称,罗莱家纺本次订货额接近15亿元,同比增长20%~25%;富安娜订货金额同比增30%左右。

  然而,对于领头羊罗莱家纺而言,产品价格增长有限,同比涨价小于5%,环比基本没有增长,好在四五月份的终端销售好于一季度。

  中金公司报告称,罗莱家纺常规品订单增速较低。这反映了终端存货压力仍在,春夏季货品的补单量不会很多,所以中报业绩超预期的可能性不大。

  梦洁家纺相关人士对记者说,刚刚过去的5月订货会(6~8月份的订单)情况也比预想中的好,仅梦洁这个品牌,订货金额就达到了2.7亿元。

  汪前进则认为,“行业会出现明显的两极分化”。他对记者表示,对于罗莱、富安娜这些龙头企业来说,只要外部环境好转,企业就会高速增长。但中小企业,如果不转型和自我突破,未来的日子恐怕更难。

  粗放式扩张

  家纺企业去年飞速发展,离不开一个原始的扩张模式——开店。

  然而在实际的渠道扩张中,众多家纺企业却采用了最粗放的管理方式进行渠道维护,便是只“圈”不“管”,只“招”不“服务”。

  以梦洁家纺为例,虽然业绩远远落后于罗莱和富安娜,但其渠道数量却处于业内第一,截至去年底,其门店数量甚至超过了罗莱家纺。

  2009年以前,梦洁家纺每年新设店铺的数量在200家之内,公司从2010年开始加快开店速度,年新增店铺高于300家。至2011年末,梦洁已拥有2650家各类终端销售渠道。

  根据规划,梦洁家纺2012年仍将全力以赴提升营销网络终端的数量和质量。中信证券(600030,股吧)报告预计,公司2012年将继续保持新增400~500家门店的扩张速度,其证券部相关人士对记者说,今年的开店计划不会因为一季度的表现而改变。

  罗莱家纺计划今年新增门店600~900家。一季度新增门店100多家,而二季度通常是服装家纺行业开店的高峰期,所以开店速度将快于一季度。富安娜也计划今年新增门店350家左右,扩张速度接近19%。

  然而,即便是不断开店也未能化解存货压力。

  梦洁家纺2012年第一季度存货为4.05亿元,比起2011年年报中披露的3.84亿元,存货金额增加约2000万元。

  富安娜2011年末存货5.2亿元,同比增长25%;存货金额占比为36%,有所下降,但是存货周转率仅为1.6,这已是公司2009年以来存货周转率连续出现下滑。

  不少行业内人士还认为,这种“跑马圈地”的粗放型发展方式在公司成熟期已不再适用。在需求低迷的环境下,反而有可能会拖累企业。真正的内生性增长需要从多开店到有选择地开店、从开小店到开大店、从“只圈不管”到帮助经销商销售,这才是可持续的方式。

  不过,民生证券纺织行业分析师吴骁宇在报告中表示,二季度是家纺行业销售淡季,销售占全年比重低于20%,家纺企业的出路依然是开店。

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