弱势ETF净值普跌创新产品呼之欲出

　　伴随着市场的颓势，E T F市场在过去一周也随之受挫。Wind数据显示，过去一周，42只E T F基金净值均出现下跌，其中易方达创业板E T F下跌2 .73%，跌幅最浅，周换手率达到23 .98%，亦排在首位；诺安上证新兴产业E T F、国联安上证商品E T F和博时上证自 然 资 源E T F下 跌 幅 度 最 深 ， 分 别 下 挫5 .53%、5 .09%和4 .90%。面对震荡的市场环境，基金也开始不断谋求产品设计的创新。

　　ETF受挫 赎回一度升温

　　受 到 国 际 板 消 息 与 经 济 增 长 放 缓 忧 虑 共振，市场恐慌情绪滋生，大盘在过去一周走出五连阴，截至上周最后一个交易日，上证综指收于2281 .45点，周下跌3 .88%，创年内最大单周跌幅，日均交易额和换手率分别从上周的870 .78亿元和0 .50%下降至665 .93亿元和0 .37%，投资者参与热情显著回落，创业板跌幅最浅，下挫2 .77%；沪深300跌幅最深，下挫4 .13%。

　　从份额的角度来看，上周整体净赎回金额为41 .30亿元，净赎回份额为31 .54亿份。具体来看，南方深成E T F上周成为资金净流入最 大 的E T F， 其 净 申 购 金 额 为6051 .60万元，净申购份额为6000万份。此外，备受瞩目的华泰柏瑞及嘉实旗下的两只沪深300E T F基 金 ， 上 周 份 额 难 改 缩 水 命 运 ， 分 别 净 赎 回7 .77亿份和13 .18亿份，分别成为上交所和深交所运作中的E T F基金里，净赎回最严重的基金。

　　另根据深圳证券交易所公示数据显示，在深交所运作的17只E T F基金，上周份额净赎回16 .64亿份。其中，3只净申购、12只净赎回、还有2只份额未发生明显变动。具体看来 ， 华 夏 基 金 公 司 旗 下 的 华 夏 中 小板指E T F份额膨胀7950万份，是深交所乃至市场上运作的42只E T F中，净申购最多的一只基金。同时，南方深证成指和交银深价值等2只E T F上周也分别实现6000万份和200万份的净申购。

　　而 嘉 实 基 金 公 司 旗 下 ， 最 新 份 额 为163 .29亿份的嘉实沪深300E T F基金，上周份额净赎回13 .18亿份，成为深交所乃至市场上运作的所有E T F基金中，份额净赎回最严重的基金。此外，建信深证60、博时深证基本面200、易方达深证100等11只E T F基金，上周份额分别遭遇50万份至4 .35亿份不等的净赎回；国泰中小成长和大成深成长40等2只E T F基 金 ， 上 周 份 额 未 发 生 明 显 变化。

　　对于E T F市场的表现，华宝证券认为，由 于 新 近 上 市 的 华 泰 柏 瑞 和 嘉 实 的 两 只 沪 深300E T F持续出现巨额赎回，导致E T F市场上周整体继续出现巨额净赎回，这也说明投资者对市场前景已明显趋于悲观。

　　Q FII参与沪深300ETF

　　尽管E T F在过去一周表现不佳，但另一方面上周末E T F基金融资融券余额和融资融券 净 额 较 上 周 均 出 现 上 升 。 两 只 沪 深300E T F———华泰柏瑞沪深300E T F和嘉实沪深300E T F新纳入融资融券标的范围，增加了市场选择品种。本周末融资融券余额为5 .61亿元，比上周末的4 .91亿元增加了14%；融资融券净额为4 .30亿元，比上周末的3 .21亿元增加了34%，且9只E T F基金均处于净买入状态。

　　从近两周融资融券余额和融资买入比的变化来看，融资融券余额和融资买入占比均呈上升 趋 势 ， 显 示 投 资 者 做 多 意 向 较 前 期 有 所 增加。此前，好买基金研究中心分析师曾令华曾表示，市场再次降准降息的可能性存在，预计两只沪深300E T F基金不会持续缩水下去，大基金可以通过申购沪深300E T F基金保持流动性。

　　近日有消息称，华泰柏瑞沪深300E T F上市两周以来，已有多只Q F II持续买入了该产品，其中不乏国际知名的大机构。在Q F II和一些投资机构的持续买入申购下，6月11日华 泰 柏 瑞 沪 深3 0 0 E T F率 先 实 现 了 净 申 购1 .6 7 6亿 元 。 尽 管 对 于Q F II持 续 买 入 沪 深300E T F的原因尚不清楚，但一些业内人士分析 认 为 ， 从 种 种 迹 象 看 ，QF II买 入 沪 深300E T F的主要目标，应该是看好未来中长期的投资机会。

　　一些业内人士分析，Q F II此时买入沪深300E T F，可能基于以下三点原因，一是Q F II更加信奉长期价值投资，认定目前处于市场底部区域而介入；其次，Q F II看好未来的阶段性行情、华泰柏瑞300E T F具有良好流动性，因此买入等待波段操作机会；再者，与境外或境内的其他交易进行组合操作或套利。

　　行业ETF呼之欲出

　　不 过 各 基 金 仍 在 不 断 开 拓 新 的 产 品 。 记者 从 易 方 达 基 金 了 解 到 ， 公 司 目 前 正 计 划 推出 一 系 列 行 业E T F产 品 。12日 ， 在 由 公 司和上交所联合主办的跨市场行业系列E T F创新 研 讨 会 上 ， 易 方 达 公 司 表 示 计 划 在 未 来 陆续推出一系列行业E T F产品，覆盖A股市场定 位 清 晰 、 代 表 性 强 、 可 投 资 性 高 的 多 个 行业 。 会 议 期 间 ， 来 自 上 交 所 、 中 证 指 数 公司 、 基 金 和 券 商 的 各 方 机 构 代 表 ， 对 跨 市 场行 业 指 数 的 投 资 价 值 以 及 投 资 应 用 等 课 题 进行了深入探讨。

　　业内人士介绍，行业E T F是指以行业指数为跟踪标的的E T F，目标是复制特定行业指数的市场表现，为投资者捕捉特定行业或板块市场收益而提供更为精确的细分投资工具。对于专业指数投资者和参与指数化投资的个人投资者，行业E T F将为他们提供更加丰富、可投资的指数选择和高效的投资、交易、配置工具。“行业指数开发在四个方面对于投资者具有重要意义，行业指数从行业的角度解析市场，提供股票风险收益来源的解释；为主动型产品提供投资业绩评价基准；为指数化产品提供投资标的；为资产配置提供投资工具。”中证指数公司指出。此外，易方达基金也强调指出，行业E T F作为一种金融创新产品，其核心价值在于同一行业内实现低成本、多元化组合投资，结合E T F产品内在套利、实时交易等特定功能，使投资者可像买卖个股一样方便地买卖整个行业。

　　市场人士指出，行业E T F在未来有望成为主流。据介绍，从海外成熟市场经验来看，行业E T F已成为继宽基股票E T F之后的第二大主流品种，是整个E T F市场中十分重要的构成部分。美国市场统计数据显示，截至今年一季度，投资于美国国内股票类E T F产品共593只，资产规模7040亿美元；其中行业类E T F数量为230只，资产规模1261亿美元，占股票类E T F的比重超过20%；行业E T F规模大于商品E T F，更远大于杠杆、反向等特色E T F。 而 反 观A股 市 场 ， 截 至 今 年 一 季度 ， 国 内 共 有E T F数 量40只 ， 规 模771亿元，行业类E T F共8只，规模50亿元，全为单市场产品，尚未成系列、成规模。许多产品还不是严格意义上的行业E T F，更接近于主题E T F。