民航业再临大考：三大航募资近120亿

　　本报记者 孟岩峰 北京报道

　　6月12日，中国东方航空股份有限公司（600115.SH）董事会审议通过《关于发行公司债券的议案》，拟发行金额不超过88亿元人民币的公司债券，参考公司飞机融资需求，可一次或分期发行。募资主要用途为购买飞机，置换银行贷款及补充运营资金等。

　　就在前一天，南航非公开发行A股方案获得董事会审议通过，预计募集资金总额不超过人民币20亿元，扣除发行费用后的所有募集资金用来偿还银行贷款。

　　除此之外，国航四月末也募资约10.5亿，其中10亿用于归还增持国泰航空而形成的贷款，其余资金用在两项交通建筑节能项目上。

　　初步估算，三大航拟募资金额已接近120亿元。这个数字已经接近2008年时三大航获得的注资金额。东航与南航在2008年金融危机时曾分别获得30亿元注资，东航获得60亿。

　　再临大考

　　2012尚未过半，看空航空业的声音就从未断过。

　　国航董事长王昌顺在6月11日接受本报记者采访时表示，“受欧洲主权债务危机、美国经济增速减弱、亚洲经济下行的影响，今年中国民航面临的形势将比2008年金融危机时更严重”。

　　不止王昌顺认为中国民航面临的危机大于2008年，早在今年两会，东航董事长刘绍勇就提议，希望国家利用外汇储备向三大航注资180亿至200亿美元，从而将中央航空运输企业的资产负债率降到40%左右。

　　就在东航公告拟注资88亿的前一天，刘绍勇在国际航协年会上又公开表示，希望通过市场融资、国家注资、企业盈利等多种方式，在“十二五”末将东航负债率降到70%以下。

　　一直以来，航空公司的负债率居高不下。截至2012年3月31日，南航的资产负债率为71.17%，按照非公开发行股数达到上限，即募资接近20亿，资产负债率将下降至约69.66%。而国航2011年的负债率为71.44%。

　　此次集中募资，或也由于第一季度的不景气。

　　根据三大航第一季度财报显示，东航、南航、国航的第一季度净利润分别为：1.8亿元、4.94亿元、2.6亿；而2011年第一季度的净利润数据分别为10.5亿、13.91亿及18.18亿。南航下滑60%左右，国航下滑幅度则超过80%。

　　中信建投航空分析师李磊表示，虽然2011年三大航利润率都下滑，但2012年下半年可能会回暖。

　　但在李磊看来，这些资金只是杯水车薪，只是能缓解一些压力。

　　东航此次发行88亿主要用于购买飞机。而南航公开数据显示，在飞机及飞行设备的承担方面，已授权并已订立合同约612.5亿元。

　　独善其身？

　　尽管如此，对于全球航空业来说，中国民航似乎还有希望独善其身。

　　在刚刚闭幕的国际航协年会上，国际航协预测今年航空业将实现收入6310亿美元，净利润30亿美元，净利润率仅为0.5%；其中，欧洲航空公司预计将亏损11亿美元，而3月份，国际航协还认为这个数字是6亿美元。

　　在这样的预期下，亚太区被认为是支撑今年航空业盈利的有力支柱，预期盈利为20亿美元，虽然这个数字不足2011年的一半，但依然在全球航空业中占比最高。

　　不过这个预测数字并不是最终结果。在国际航协看来，假如危机形势和欧洲经济前景进一步恶化，全球航空业盈利预期可能还将继续减少。

　　国际航协理事长汤彦麟曾表示，不确定明年会有多少成员参加年会，因为不确定会有多少因为经营不下去而重组或者合并的航空企业。

　　“现在是全球航空看中国，在大家都不景气的情况下，中国航空业情况已经非常好了。”李磊认为。

　　CFM国际公司首席执行官让-保罗·埃邦加表示，作为飞机发动机的主要提供商，他们预测2012年至2031年全球飞机交付量约为3.4万架，而中国占到14%。空中客车也保持同样的信心。空客中国宣传总监陶文革表示，空客2012年在全世界大概交付500至600架飞机，有超过20%是交付给中国的。

　　王昌顺也表示，大环境不会影响中国的航空公司计划，依然会在“十二五”期间新增约1100架飞机，每年平均150至200架。

　　“不可能像2008年一样亏损。第一季度本来就是航空的淡季，虽然下滑的厉害，但是还无亏损，我们预测的则是与去年持平吧！可能就是国航最难过一些，毕竟其国际航线最多，国内航线没太大问题。”李磊表示。2008年三大航合计亏损279.06亿元，亏了全球航空业的48%。