寻找A股最美食：酒类最赚钱 鱼油亏得凶

　　《中国经济周刊》 记者 刘永刚︱北京报道

　　酒类最赚钱 鱼油亏得凶

　　一部《舌尖上的中国》不仅引爆了食客们探寻各地美食的欲望，也引起了A股投资者们寻找“吃喝”概念股的冲动。他们把“吃喝”当成了时下最热的“淘金”概念，寻找自己眼中的A股“食谱”。

　　股神巴菲特曾在致股东的一封信中直白地表示：哪里有嘴巴，我们就把钱投向哪里。的确，从超长期来讲，能够穿越周期、抵抗恶劣通货膨胀的，是那些基于人类赖以生存的最基本消费：食品。

　　但问题是，吃虽然很重要，但这些涉及吃喝的“吃货”上市公司是否都是“美食”？

　　为此，《中国经济周刊》旗下智囊机构中国经济研究院联合Wind资讯，在A股市场中寻找“最美味”（盈利高）的“吃货”公司、“最营养”（赚钱能力强）的“吃货”公司，以及“消化不良”（风险较大、盈利能力较弱）的“吃货”公司。

　　“最美味”公司的核心指标是净利润；“最营养”公司的指标为销售净利率；“消化不良”公司则是以净利润亏损为核心指标。

　　需要说明的是，在筛选过程中，我们排除了这样一些增长模式的公司：非经常性收益带来的虚浮增长，比如一年只获得一次财政补贴的公司虽然看起来盈利能力很强，但实在是不让人放心。还有那些基本面孱弱或者弱势扭亏，偶然性极强增长的公司。

　　酒类公司最抢眼

　　 《中国经济周刊》统计显示，A股共有涉及“嘴巴”的上市公司111家，其中酒类企业31家，主食肉类25家，连锁饭店4家，休闲保健6家，饮品12家，副食调料23家，水产9家，其他1家。

　　传统美食个股的强势，离不开业绩支撑。从一季度业绩看，在111家食品和餐饮行业上市公司中，五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖4家酒类企业分别以31.7亿、31.3亿、22.1亿、13.7亿的净利润居首。新希望、张裕、山西汾酒、青岛啤酒、伊利股份、古井贡酒分列第5到10位。

　　《中国经济周刊》联合万得资讯统计，一季度净利润率排名前10的公司分别为贵州茅台、泸州老窖、五粮液、汤臣倍健、洋河股份、百润股份、华资实业、张裕A、水井坊、雏鹰农牧。其中，除贵州茅台的净利润率超过50%外，有7家企业超过30%，两家达到20%以上。

　　从一季度销售毛利率来看，贵州茅台（92.0%）、水井坊（80.53%）和酒鬼酒（78.1%）三家酒类公司的毛利率位列前三，销售毛利率均超过50%。

　　乳制品公司居中，皇氏乳业、光明乳业、伊利股份和三元股份平均毛利率为30.56%。罐头、肉制品的销售毛利率垫底，上海梅林（15.74%）、得利斯（14.76%）和双汇发展（7.94%）的毛利率均未超过20%。此外，金字火腿在肉制品中毛利率最高，达到45.77%。

　　以最能反映上市公司主营业务情况的营业利润看，2012年一季度整体行业保持10%以上增长的仅有餐饮旅游、食品饮料、信息服务、家电、金融、公用事业六个行业。

　　在众多行业中，食品饮料的净利润增幅排名第二。以食品饮料行业为例，又以白酒板块业绩最为亮丽。一季报显示，13家白酒公司前三个月营收和净利润的增幅分别高达41.86%、54.41%，三线品牌的增长速度甚至高达80%。

　　据海通证券发布报告显示，消费股票的稳定收益主要得益于消费行业的稳定增长和对GDP的稳定贡献。虽然消费行业并不是拉动中国GDP的最主要力量，但从历史贡献率和拉动率上来看，消费行业的贡献是最稳定的，基本每年都保持了35%~50%的贡献率。

　　截至2010年底，中国的消费在GDP中占比约为47.40%，远低于美国的70.53%和全球平均的76.56%的水平。因此，中国的消费行业未来的发展前景广阔。

　　渤海证券认为，4月猪肉价格下跌，奶粉价格继续上涨；白酒增长趋势高位回落，啤酒和乳品行业相对稳定。该行业受经济下行影响小，维持对该行业看好评级。

　　在过去的10年，A股中的牛股也大多是消费类个股，贵州茅台、张裕A、泸州老窖、山西汾酒、苏宁电器等股价复权后涨幅都超过了1000%。

　　今年A股消费股的走势也很强劲。沪深A股消费指数，今年以来从4024.14点涨到了6月12日收盘的4779.12点，涨幅为18.76%，食品饮料指数从年初的6875.34点涨到了6月12日收盘的8167点，涨幅为18.78%。而同期沪综指涨幅为7.45%，深成指涨幅为13.72%，消费类个股的整体表现要远远跑赢同期大盘。

　　“消化不良”：鱼和油

　　一季报显示，中粮屯河、*ST中基、莲花味精、南宁糖业、ST中葡、国联水产、中水渔业、大江股份、惠泉啤酒、星湖科技10家企业以净利润亏损超过2000万成为一季度“亏损王”。其中，中粮屯河、*ST中基、莲花味精分别以-9853万、-9232万和-5975万的净利润亏损占据前三位。

　　在这10家企业当中，有两家企业是以番茄加工及番茄制品的制造销售为主营业务，3家以水产品捕捞、加工为主，两家以食品调料为主，剩余3家以糖业和酒类为主营业务。

　　中粮屯河一季报显示，公司实现营业总收入7.44亿元，同比下降17.74%；净利润-9853万元，与上年同期1.06亿元的亏损相比，亏损幅度略有减少。

　　事实上，中粮屯河去年靠参股公司屯河水泥的投资收益勉强实现盈利，今年一季度就出现大幅亏损，这给公司的定增蒙上了一层阴影。

　　此前，中粮屯河已经连续两次调整非公开增发预案，力保增发成行。调整后的不低于每股5.7元发行价，较最初的每股不低于10.47元的发行价，已经大幅下调46%。而面对公司主营持续亏损的局面，唯一令中粮屯河安慰的是，二级市场股价经过前期拉升后，公司目前股价较定增价格有39%的溢价，暂时不会有跌破增发价格的危险。

　　对于亏损的原因，中粮屯河的解释是，目前番茄市场仍然表现出供过于求的局面，销售价格有所下降，其次番茄原料、人力成本支出等持续攀升，造成番茄成本上升，利润空间缩小，经营风险加大。

　　虽然中粮屯河主营业绩表现惨淡，但社保基金似乎对其偏爱有加。报告显示，自去年四季度社保基金旗下的一一零组合、六零四组合和六零二组合逐步进入中粮屯河十大流通股东之后，今年一季度除社保六零二组合稍有减仓外，三家社保组合仓位基本变化不大，仍旧坚守其中。

　　但相对于二级市场股价的走势来说，显然社保已经深陷其中，整体套牢明显。

　　相比于中粮屯河的净利润亏损，以番茄制品深加工为主营业务的*ST中基虽然少些，但它的“消化不良”程度实在惊人。

　　一季报显示，*ST中基净利润亏损9232亿元。该公司2011年净利润巨亏11.7亿，今年五一后“披星戴帽”的*ST中基，自5月2日至5月24日的16个交易日内，累计下跌25.8%，并创出3.45元的新低，成为ST板块的“重灾股”。该公司去年年报和今年一季报显示，各大机构主力避之不及，有如惊弓之鸟纷纷出逃。

　　此外，莲花味精一季报显示净利润亏损5975万，公司表示，业绩亏损的原因主要是公司生产味精用原材料价格上涨，成品味精平均销售价格下降，导致味精毛利率下降。

　　 《中国经济周刊》获悉，近几年来莲花味精业绩持续下滑，公司2010年净利润为1758万元，同比大幅下降90.78%。公司资产也面临着大幅缩水的现象，公告显示，2010年公司总资产为32.77亿元，较2009年的35.77亿元缩水近3亿元。