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5月外汇占款恢复正增长 下半年降准仍可期

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-20 07:49 来源: 21世纪经济报道

  本报记者 刘兰香 北京报道

  6月19日,央行公布5月新增外汇占款为234.31亿元,逆转了4月份外汇占款负增长的势头,令市场人士颇为意外。因为5月份人民币兑美元中间价创下2005年7月汇改启动以来的最大单月贬值幅度,令市场普遍预期当月会出现资本大幅外流,从而导致外汇占款负增长。

  央行当日公布的金融机构人民币信贷收支表显示,5月末外汇占款余额为25.61万亿元,较上月新增234.31亿元。而4月末金融机构外汇占款余额为25.59万亿元,较3月减少605.71亿元,为今年以来首次出现负增长。

  “5月份外汇占款恢复正增长有两个方面的原因。一是出口增速加快,超过进口增速,贸易顺差有明显增长,二是外商直接投资5月份也扭转跌势,表明资本流入情况有所好转,这两个方面与外汇占款正增长的情况基本吻合。”交通银行首席经济学家连平表示。

  根据海关总署及商务部的数据,5月份进出口同时创出月度新高,贸易顺差187亿美元,同比增长近44%;5月份全国实际使用外资金额92.3亿美元,同比增长0.05%,已扭转连续六个月下滑的势头。不过1-5月累计使用外资金额471.1亿美元,同比仍然下降1.91%。

  值得注意的是,5月份人民币兑美元中间价累计下跌大约1%,创下2005年7月人民币汇率改革启动以来的最大单月贬值幅度。6月份这一趋势仍然延续,尽管中间价定得较高,但盘中汇价持续走低。截至6月19日,盘中较中间价跌幅连续7日高于0.7%,跌幅甚至一度扩大至0.93%。这引发资本可能从中国大幅撤出的担忧,而这将直接影响外汇占款的变动。

  “人民币贬值意味着短期资本或有一定程度的流出,所以虽然5月份外汇占款恢复正增长,但增长幅度很小,尤其是与往年相比,增速放缓的趋势仍然很明显。”连平说。

  实际上,与其它新兴市场国家货币相比,人民币汇率的贬值幅度并不算大。5月,俄罗斯卢布兑美元贬值11.7%,而今年前4个月俄罗斯的资本创纪录地外流420亿美元。亦是为了对抗资本外流的压力,印度央行于5月11日规定,当地出口商必须在15天内将持有的50%以上外汇兑换成卢比,但印度卢比兑美元5月仍然贬值约6%,为去年11月以来的最大跌幅。

  连平认为,与其它新兴经济体相比,中国经济增速放缓仍符合调控的目标范围,物价涨幅也较为温和。因此,至少在今年以内,出现货币大幅贬值、资本大幅流出的可能性仍然很小。

  “资本流动取决于国内外两方面。随着国内政策放松力度加大,经济增速和资产价格有望反弹,提振市场信心,留住或吸引一部分资本;国际方面,欧洲情况不会明显好转,美国经济增长较为平稳,美元反弹也较大,可能会吸引一部分资本回流美国,这对我国资本流动的影响值得关注,但最终的情况如何仍要取决于国内外因素的综合影响。”他表示。

  在此背景下,他认为,尽管5月份外汇占款恢复正增长,但今年全年外汇占款增速仍会明显放缓,预计全年新增外汇占款1.5万亿,相比去年的2.8万亿大幅减少;与此同时,今年公开市场到期资金大幅下降,尤其是下半年到期资金会越来越少,这意味着要维持比较宽松的流动性,只有通过下调存款准备金率,因此预计今年存准率还会下调1-3次。

  “即使2012年外贸顺差减少和其他资本外流使得外汇流入规模大幅缩小,银行的放贷能力也不会受到影响,因为央行仍然有多种方法增加基础货币的有效供给,如下调存款准备金率,应足以抵消外汇流入规模的减少。”瑞银中国首席经济学家汪涛亦认为。

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