解密华夏版港股ETF 证监会释疑热点

　　杨颖桦

　　期盼多年的港股ETF产品，终于随着香港回归15周年的到来，隆重登场。

　　6月29日下午四点，中国证监会有关部门负责人宣布，首批两只港股ETF获批，包括由华夏基金与深圳证券交易所合作的香港恒生指数ETF及其联接基金、由易方达基金与上海证券交易所合作的恒生中国企业ETF及其联接基金。

　　此外，华夏基金公司的RQFII产品也已获批准，同时还有多家机构的RQFII产品已经报送香港证监会。

　　至此，双向跨境ETF已经完全就绪。本报记者采访华夏基金，第一时间解密这两款港股ETF的产品设计与出炉过程，证监会有关部门负责人也对产品涉及的QDII额度问题、后续试点开放问题回应本报的提问。

　　华夏基金产品总监褚晓菲对记者指出，华夏基金从2007年开始筹备港股，2009年开始立项。以此计算，港股ETF从筹备到成立，用了近五年的时间。

　　华夏港股ETF解密

　　虽然成行之路漫长，但实际产品设计概念却清晰而明确。

　　华夏版港股ETF选择恒生指数作为投资标的，其申购为全部现金替代，华夏基金作为基金管理人代理买卖恒指成份股组合，并根据代理买卖价格计算投资者的申购赎回价格。

　　此外，华夏版联接基金的一大创新是增加了美元购买方式，以美元买入联接基金，赎回时仍然获得美元。

　　褚晓菲对记者指出，由于在技术上做了一些特殊安排，即管理人在T日实时代理买卖恒指成份股组合，并根据实时代理买卖价格计算投资人的申购赎回价格，投资人实时锁定申购赎回价格。这意味着，在一次申购赎回的过程中，华夏版T+0日就能当场锁定价格，T日申购的份额T+2日起可赎回，赎回时由于管理人T日实时卖出港股，赎回款可在T+4日到账。

　　因为基金管理人可在T日实时代理买卖港股组合，并根据代理买卖价格计算该投资者的申购赎回价格，汇率使用T日开盘前人民银行公布的人民币兑港币汇率，这样T日申购赎回的人民币价格可当场锁定。

　　这是华夏版本的特色之一，即实现了价格的“T+0”，体现了价格锁定效率。

　　值得注意的是，华夏港股ETF的申购效率高于目前的普通QDII基金，QDII基金T日申购的份额T+3日才可赎回，赎回款最快也要在T+5日才能到达销售机构账户。

　　此外，华夏基金还将引入多家做市商活跃交易，据记者了解，做市商的规模大约在十余家，其中或包括国泰君安（香港）、招商香港（香港）等中资券商在香港的分公司，还有可能包括三家外资背景券商，如瑞银、高盛高华等。

　　外汇额度增加无障碍

　　事实上，港股ETF是在QDII1框架下的一种特殊产品安排，这意味着，港股ETF的发行需要用去华夏与易方达的QDII额度。目前，华夏及易方达可用的QDII额度约200多亿港元，而这是否会对两只产品的发行造成限制？

　　对此，证监会有关部门负责人对记者指出，这并不会造成问题，如果基金公司有需要，会及时与外管局沟通相关额度事宜，其审批流程也将加快。

　　此外，据上述部门负责人透露，此前证监会曾与基金公司、交易所等多方研究、测试港股ETF的相关问题。

　　据其透露，因港股ETF增加了美元申购的创新点，在前期准备中，较为关注的也是相关的准备情况，包括交易所、基金公司与银行等方面的联接情况等。

　　值得注意的是，由于港股ETF作为重要的创新产品，目前是作为创新试点推出，证监会有关部门负责人对记者指出，对于试点何时扩大，其他基金公司何时能够参与港股ETF的产品中，目前仍无时间表。具体进度要视目前两只产品的运作情况而定。