欧盟重心从“节流”转向“开源” 欧央行利率或下调

　　经济导报记者 时超

　　 欧盟第19次峰会取得出人意料的成果，给全球投资者带来了不小的惊喜。受此利好消息影响，北京时间6月29日晚，欧美主要股市均大幅高开，且最终在高位收盘。欧元兑美元汇率更是大涨2%。

　　 “此次峰会上德国的让步，给解决欧债危机带来更大的空间。今后欧元区各国争论的焦点将不再是财政紧缩，而是如何促进经济增长。”7月1日，北京大学经济学院教授、欧洲问题研究专家赵盛年对经济导报记者分析道，此重心转向将利好全球市场。

　　 对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授吴敏则认为，峰会通过的3项议案仅有一项是涉及刺激经济的方案，效果有限。预计在即将召开的欧洲央行政策会议上，会有更多货币宽松的表态，欧洲央行利率也有可能进一步下调。

　　德国让步 转折出现

　　 可直接向银行注资；可通过购买重债国国债来压低其融资成本；推出1200亿欧元一揽子经济刺激计划。此次布鲁塞尔欧盟峰会达成的3项成果，令之前并不对这次峰会抱太大预期的投资人兴奋不已，欧洲各国股市随即大涨。至6月30日收盘，德国法兰克福股市DAX指数上升4.33%，法国巴黎CAC40指数上涨4.75%，意大利MIB指数上升6.59%，英国伦敦FTSE100指数上涨1.42%。

　　 同时，利好消息也刺激美国股市出现上涨，纽约股市道琼斯工业指数上升1.86%，纳斯达克指数上涨2.57%。

　　 “令人高兴的是，ESM（欧洲稳定机制）两项举措，可以令欧债危机恶化趋势暂时得到遏制，同时欧盟解决债务危机的方式也发生了转折。”赵盛年说，经济刺激计划的提出，意味着欧盟各国将解决债务危机的关键从“节流”转向了“开源”，加强了欧元区的偿债能力，有望打破之前欧元区重债国债务越来越多的恶性循环。

　　 上述议案通过，均与德国的让步密切相关。据了解，在欧债危机恶化以来，德国一直坚持用财政紧缩应对债务危机，并且其总理默克尔坚决反对欧元区债务共担以及共同债券这一提议。这是市场认为此次欧盟峰会可能会无果而终的最大因素。

　　“德国经济是债务危机以来欧元区国家中表现最好的，但它一直在避免承担更多的责任。主要是危机为德国带来丰富的廉价劳动力，以及欧元贬值令德国出口企业获益。”赵盛年表示，然而随着债务危机的恶化，德国经济增长开始呈现乏力态势，这让其也意识到，从欧洲全局来看，欧元才是德国的根本利益所在。如果债务危机失控并危及欧元，则将有损德国的根本利益。

　　 “所以我们看到默克尔在近期的表态出现转变，而正是这一积极的转变，将欧盟的工作重心重新拉回到促进经济增长这一根本问题上来。”赵盛年表示，德国是欧洲大国，在欧盟27国中，德国的国土面积占8.2%，人口占16%，国内生产总值占20%，如果该国能在解决欧洲债务危机的过程中发挥更大作用，一路恶化的欧债危机将出现转折，同时也将利好全球经济。

　　更多促增长政策将出台

　　 不过，虽然各方对此次欧盟达成的成果颇为看好，但是吴敏认为，峰会提出的计划措施最终能否得到有效落实尚待观察，欧债危机的基本面并没有发生根本性变化，投资者不要过于乐观。

　　 “峰会中我们可以看到，欧洲经济与货币联盟所面临的许多重大问题仍没有得到解决，欧盟成员国在发行共同欧元债券、建立统一银行业监管机构等问题上的分歧依然存在。”吴敏说，“此外，ESM救助资金总额只有5000亿欧元，不足以救助像西班牙和意大利这样经济规模较大的成员国。”

　　 吴敏认为，虽然刺激经济是解决欧债危机的一剂良方，不过对于欧盟巨大的经济体量来说，1200亿欧元的投入显然难以拉动这辆大车，所以预计在此次欧盟峰会后，会有更多助推经济增长的政策出台。

　　 “比如在5日欧洲央行政策会议后，很可能会进一步降息。”吴敏表示，降息不仅有利于提振经济，同时，降息后欧元区银行向央行融资的利率会立即下降，西班牙、意大利和法国银行业的融资成本会有数十亿欧元的降幅。所以其对于欧债危机缓和而言意义非凡。

　　 “当然，陷入‘无米之炊’资金困境的欧盟，要想彻底解决债务危机，仍需要在结构性改革、实行财政预算一体化和让渡财政主权等方面作出更大的努力。”吴敏说。