现券收益率小幅下行 仍难言趋势性反转

　　银行间回购利率周二暂时趋稳，央行进行的7天期380亿元和14天期1050亿元逆回购操作并未削弱市场对降准的预期。而在逆回购释放资金和降准预期持续发酵影响下，现券收益率略有下行，买盘介入增加。

　　央行周二进行了罕见的1430亿元天量逆回购操作来供应流动性，上一次等量操作还是出现在流动性紧张的年初春节长假前夕。且此次逆回购“量放价跌”，14天期中标利率较上周四回落5BP。

　　尽管如此，银行间资金利率并未随之回落，7天期和14天期加权平均利率与前日基本持平，分别报4.1727%和4.5856%，仅隔夜加权平均利率下降37BP，报3.2513%。

　　市场人士认为，在外汇占款月度增幅持续减少的背景下，准备金率的下调、逆回购的连续实施以及正回购的停歇，都将成为央行注入流动性、保持合理融资规模的重要货币调控工具。而准备金率与逆回购的交替使用，或将成为一段时间内的政策常态。

　　周二现券市场收益率普遍小幅下跌，成交量前十的现券中，仅11央行票据94的最新收益率上涨1.90BP，其余债券收益率基本持平或小幅下跌。

　　交易员也指出，鉴于流动性及资金利率等关键因素尚未稳定，且预期中实质性的宽松政策尚未落实，市场参与者谨慎心态未消，虽现券收益率今日下行，但难言现趋势性反转。

　　国开行周三将再次招标发行300亿元的金融债。市场人士指出，本次各期限品种的需求都不错，特别是长端，显示债市预期依旧偏乐观，只是短期内市场对资金面预期仍谨慎，机构对短债利率要求较高。