澳洲联储暂停降息货币政策重拾观望

　　记者张环本周二，澳洲联储（RBA）率先议息，拉开了全球央行7月议息序幕。一如市场预期，澳洲联储在连续两月降息之后，宣布维持3.50%的基准利率不变。央行在会后发布的政策声明中指出，该决定基于澳大利亚国内经济第一季度的强劲增长。与此同时，欧盟峰会取得的突破性进展缓和了焦虑的市场情绪，降低了外部经济风险。声明最后称：“通胀水平与调控目标保持一致，经济增长也正接近长期趋势水平，但鉴于国际经济形势较前几个月更为严峻，维持当前的货币立场仍然适宜。”

　　今年以来，澳洲联储两度降息。5月1日，该行曾意外宣布降息50个基点，将基准利率自4.25%降至3.75%，高于市场普遍预测的25个基点。因此，在6月议息之前，市场预期，在大幅降息50个基点后，澳洲联储很可能不会轻举妄动。保持观望，旨在观察前月降息的经济动态。然而，6月5日再降25个基点的举动，在令市场倍感意外的同时，该国对抗经济下行的决心也暴露无遗。根据6月19日公布的会议纪要显示，6月降息的决定是一种“微妙的平衡”，受制于全球经济增长放缓的影响，澳洲经济很难独善其身，与此同时，国内通胀风险的下行则给降息促增长的举措，预留了空间。德意志银行认为，6月货币政策会议纪要表明，7月进一步放松货币政策的可能性很小。“只有澳洲联储攒足了证据，证明利率水平还不够低，难以应对全球经济疲软，该行才会进一步降息。”而该国三大银行之一的西太平洋银行首席经济学家比尔·埃文斯则认为，为缓解国内消费者信心持续低迷，就业形势恶化，房价下降等局面，澳洲联储不会止住降息步伐，很可能在年底前将把基准利率降至历史最低水平，即2.75%。

　　当前形势看，不论澳洲联储会否进一步降息，至少通胀因素的确不是现阶段政策制定者们所担心的。本周一道明证券与澳大利亚墨尔本研究院联合公布的一项数据显示，由于国际原油等大宗商品价格回落，该国6月通胀水平正处于2009年以来最低水平。较之良好的通胀形势，澳洲经济增长却显现出不可持续性。记者注意到，6月政策会议的次日，澳大利亚第一季度GDP数据随之出炉。在家庭支出和企业投资的提振下，一季度GDP季率上升1.3%，远高于预期的0.5%，使其几乎成为发达国家中增长最快的。对此，澳洲联储主席史蒂文斯一方面给予充分肯定，但他毫不忌讳地指出，意外增长夸大了经济的实际情况，称现状是不可持续的。

　　目前，该国增长两极分化现象依然严重。必须承认，矿业的兴盛蓬勃的确令澳大利亚财政收入大增，慕名而来的投资者们也掀起了一轮轮开发热潮，在境内开设工厂，为疲软的就业市场注入活力。5月数据表明，5.1%的失业率远低于美国的8.2%和欧元区的11.1%。然而，坚挺的澳元及持续疲软的消费需求，始终是政府的心头之痛，不仅阻挡了该国制造业等工业部门的扩张步伐，也制约了旅游业的发展。因此，采矿业的发展成果正被其他行业抵消。此外，在全球经济增速放缓的大背景下，该国出口需求的减少更增添了经济前景的悲观气氛。从当前中国及亚太地区的经济数据来看，这些地区经济依然不尽如人意。与此同时，欧美是亚洲主要的成品出口国，而欧元区数据持续惨淡已表明，在成品需求萎缩的情况下，亚洲对澳大利亚原材料需求将进一步下滑。

　　展望未来，澳洲国民银行预计澳洲联储未来将再次启动降息周期，但这需要根据7月为晚些时候公布的今年第二季度消费者物价指数(CPI)而定。道明证券亚太研究主管比切尔认为，在近两月快速降息75个基点后，澳洲联储在7月“小做休整”之后，可能在8月会议上继续降息。摩根大通也持类似观点，认为该行仍有可能在8月降息，但具体措施如何，还取决于欧盟峰会所达成协议的落实情况，以及7月末的CPI数据。不过，穆迪经济学家艾尔却认为，澳洲联储选择按兵不动，正值欧洲和澳大利亚国内经济出现起色之时，如果经济继续沿着这条道走下去，未来降息的可能性不大。