银行股:拿什么证明有吸引力

　　晚报记者 沈梦捷 供图东方IC

　　股价跌破净资产，市盈率达史上最低——这是A股业绩最好、赚钱最多银行业股票的尴尬现状。虽然从最新曝光的数据来看，“救市队”汇金在今年二季度又对银行股进行“援助”，但其增持数不到千万股，为2011年以来单季最弱，显得如此有气无力。

　　另一边，作为银行业的高管多年来一直鼓吹着银行股的绩优和低估值优势，却鲜有人真正持有银行股票。如此“心口不一”，如何让股民相信，银行股具有“罕见投资价值”?

　　汇金险资持续增持

　　银行股昨天出现异动，不仅个股全线上涨，同时资金流入位居板块第一。益盟操盘手数据显示，银行股昨天净流入2.78亿元，远超第二位牧渔业的1.06亿元，而昨天两市整体净流出额达40亿元。

　　在持续跌破净后，国家队进场的声音终于给银行股带来提振。

　　昨日，工商银行和中国银行提前曝光截至2012年6月30日的股东情报，数据显示，汇金公司在今年二季度期间，继续履行着增持的承诺，分别对上述两家银行进行增持。同时，以保险为代表的主力资金也加开始动用巨资增持。联想到6月银行股及大盘的低迷走势，国家队再度“出手”托底并不意外。

　　从工商银行公告可以看到，汇金在二季度进行着持续增持。至6月30日，汇金公司持股量达到1237.51亿股，较一季度末的1237.45亿股增持了约700万股。同时在二季度增持的还有平安人寿和安邦保险的旗下产品，当然，选择卖出的也有，比如中国人寿旗下在列的数只产品。

　　去年以来力度最小

　　汇金增持常被市场视为大盘见底的信号，其对银行股的增持也由此往往被解读为利好。但需要指出的是，根据上述披露数据来看，汇金公司在2012年二季度的增持力度，是去年高调宣布增持计划以来，单季度力度最弱的。

　　二季度，汇金分别增持工行700万股、中行76万股。而据公开信息，在2011年10月10日，汇金公司高调出手，同时对工中农建“四大行”进行增持，分别增持了1458.4万股、350.97万股、3906.83万股、1458.4万股。

　　当时，汇金也同时表达了在未来12个月内将继续增持的意愿。而从过后的定期报告来看，汇金公司也确实兑现了持续增持的承诺，每个季度都有对上述4大银行进行买入，但买入的力度就不尽相同。

　　汇金公司在2011年四季度、2012年一季度分别增持了工商银行5305.33万股、5032.35万股；分别增持中国银行1.48亿股、8363.03万股；分别增持建设银行 9049.59万股、2267.37万股；分别增持农业银行3.1亿股、2940.85万股。

　　从上述数据可发现，在2011年四季度和2012年一季度，汇金公司的增持力度还是有所保持，但已经呈下降趋势。而到了今年二季度，汇金增持工行、中行总计不到千万股，可见增持力度有明显的减小。

　　银行业绩增速难保

　　为什么汇金这次的增持如此有气无力？原因或和银行业现状有关。

　　对银行业来说，今年的形式恐不太乐观，A股多年来“最赚钱”的行业也陷入了衰退期。

　　中国银行协会昨天发布 《中国银行业发展报告（2011-2012）》认为，受经营环境变化的影响，2012年中国银行业可能出现生息资产增速继续有所放缓、净息差见顶回落、不良资产小幅反弹、中间业务收入增速下降的态势，经营业绩增幅可能显著降低，总体呈现温和增长的特点。

　　报告课题组牵头人、交通银行首席经济学家连平指出，今年银行生息资产增长将受到多方制约。从资金运用的角度看，宏观经济形势决定了今年生息资产增速不会太快，净息差也会缩小。贷款投放的实际情况也表明，与往年信贷在年初的爆发式增长相比，今年初的信贷投放明显偏慢。

　　报告还认为，经济增速下行使得信贷需求有所放缓，稳健货币政策更加注重微调预调，信贷供给的绝对规模可能略有扩大，信贷供需矛盾有所缓解，银行贷款议价能力有所下降，净息差逐步见顶回落，对银行盈利增长的贡献度将会降低。

　　银行高管不买银行股

　　在汇金增持的同时，各银行的高管对本行业到底如何看待？从公开场合发言来看，银行业大佬们显然仍对国内银行业高增速有信心。然而，在二级市场，上市银行的大多数高管并未持有自家银行A股，这是不是显示出他们的“心口不一”。

　　目前16家上市银行中，工农中建交“五大行”虽是利润最高的银行，但其高管持股数量却寥寥无几。五大行去年年报数据显示，五家国有大行共有董事、监事以及高级管理人员161人，其中仅有极少数人员主动买入并持有本行的股票。而浦发、华夏、光大、中信等股份制银行业均无高管持股。相比之下，宁波银行、南京银行和北京银行为代表的城商则多次出现高管增持的记录。

　　“高管持股某种意义上是对股价的一种信心支持。 ”一位分析师认为，不少银行高管都在谈银行股已经严重低估，但却没有多少人持有银行的股票或者只卖不买，这显然很难让小股民相信“银行股有投资价值”。

　　走出白菜价有距离

　　对于银行业未来并不乐观的预期，信达证券研究中心副总经理刘景德认为，下半年银行股总体还会回维持震荡整理格局，资金面的紧张将约束银行股行情。 “但另一方面，未来银行股要启动，那就是就真的有行情了，但现在从各方面的情况来判断，恐怕趋势性的行情现在产生的可能性不是特别大，所以很有可能银行还是维持震荡整理，甚至不排除反复震荡之后下探的可能性。 ”

　　汇金“减量”增持对银行股和市场会有积极影响吗？银河期货宏观经济分析师柳瑾认为，汇金增股相当于给四大行注资，这种变化在银行的资产负债表上是有直接体现的，对银行业绩是利好。

　　“我们相信央行和汇金作用的综合结果是保障国民经济、保障整体流动性的充足。 ”柳瑾表示，虽然本次增持力度不强，但汇金开始增持，代表国家认为经济确实已经非常低迷。股市整体已处在政策底，包括汇金的增持都是国家在托市。 “但是也应该看到，这个托市并不能说明所有股票都会见涨，而是在某些关键的、对国民经济有重要战略意义的板块会有所抬升。 ”