降息有助提振信心市场表现有待观察

　　见习记者李光磊中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行时隔不到一个月的第二次降息。此次降息对当下持续疲弱的A股市场来说，将带来哪些影响呢？5日晚间接受本报记者连线采访的许多市场人士均表示，此次降息超出市场预期，对稳定经济与股市有一定的作用，但对于提振投资者信心影响较为有限，还不能从根本上解决市场需求疲软的状态，股市或难改弱势格局。

　　事实上，本月初公布的6月份PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，虽仍维持在50%以上，但再次创下7个月来新低。业内人士认为，数据继续走低显示当前经济发展仍有下行压力。

　　法国巴黎银行经济学家彭程接受本报记者采访时说：“虽然我们预期年内还会有两次降息，但这次降息与上次间隔不到一个月，还是超出预期。6月8日，央行三年多以来首次降息，而且实行不对称降息，存款利率可上浮10%，贷款利率可下浮20%。但是我们调研发现，几乎所有的大中型银行都将存款利率不同成度上浮，多家银行达到上限，提高了银行吸存成本。也因此，尽管贷款利率可以下浮20%，但据估计只有不过5%的贷款实行了下浮，而且下浮远未到20%。另一方面，随着国内商品价格的不断下行，预计6月的CPI及PPI同比涨幅会比5月份低不少，也就是说，实际贷款利率不降反升，这与上次降息的目的背道而驰。基于以上原因，我认为，这次降息是对上次降息的及时跟进，使银行吸存成本下降，从而给予银行下调贷款利率的空间，降低企业融资的实际成本。”

　　彭程分析认为，央行一个月内连续两次降息，给予市场强烈信号，也显示出中央政府稳增长的决心，但还需采取综合措施来提振信心，使贷款尽快投放到实体经济中去。比如说，银行监管部门可以对地方投融资平台贷款政策适度放松，这样可以促进固定资产投资增长，从而有效提振市场信心。

　　“这次降息对A股市场的影响，还有待观察。因为投资者的信心还保持在比较低迷的状态。”彭程进一步分析称，而此次降息对投资者的信心会有一定影响，但预计不会很大。估计要等到稳增长政策更多地体现在实体经济中。

　　银河证券研究所投资策略总监秦晓斌也表达了类似观点。他认为，本次降息超过了市场的普遍预期，但却是一种适应当前经济情况的表现，说明以制造业为代表的实体经济经营难度非常大，通过降息来大幅降低企业经营成本，对于扭转实体经济的困难局面有着重要作用，同时这次降息也释放了稳定经济增长的信号。“由于连续降息的力度大，更加证明实体经济困难，所以市场可能会有反弹，但是幅度不大且持续性差，需要一系列对于实体经济的扶持政策出台才能有比较明显的作用，建议投资者持续关注后续动向。”

　　数据显示，自上月下旬以来，在欧债危机持续发酵和全球经济低迷的影响下，A股市场整体呈现振荡下跌态势，曾一度跌破2200点整数关口，投资者悲观情绪持久弥漫。7月5日，上证指数报收2201点，跌幅达1.17%。

　　不过，也有业内人士对A股走势表示乐观。南方基金杨德龙认为，本次降息是为了应对经济增速过快下滑，是场“及时雨”，对经济、股市和房市都将起到正面推动作用。上周央行用大规模逆回购代替降准，打开了7月初降息的时间窗口。当前我国经济下行速度快于预期，而通胀回落趋势确立，打开了央行降息空间。本次存贷款进行非对称降息，贷款利率降得多，对经济的正面意义大于上次降息。央行连续两个月降息，累积效果将逐渐体现，进一步确认了降息周期已然开始。“市场对下半年央行再次降息或者降准的预期上升，有利于提振市场信心。考虑到经济增速下滑趋势仍未改变，二季度GDP可能会降到7.5%以下，后市仍将在上半年形成的2100～2500点箱体中振荡。”杨德龙分析称。