申银万国：大盘将在2600点附近整固

　　盘中特征：

　　周五沪深股指震荡巩固，在周四大幅度反弹的基础上，周五并没有重要的利空或利多消息，股指保持着相对平稳状态，大盘股没有再接再厉，小盘股又趋于活跃。上证指数收盘2612.19点，跌0.12%，成交815.03亿元；深成指收盘11568.17点，跌0.27%，成交777.30亿元。终盘两市1239只涨，195只平盘，960只下跌。日K线为下跌小阳线，在上日大涨的基础上，周五减量整理，较为可贵。股指既要消化前期2610点附近的压力，又想试图挑战8月5日的跳空缺口，这种整理可能是蓄势能量的过程。

　　后市研判：

　　大盘震荡整理，底部有所抬高，短期上证指数可能在2600点左右巩固。

　　周五温和整理，风格有别。大盘股与小盘股时有强弱。金融板块严重超跌，在周四出现强劲反弹，采掘、房地产和黑色金属都有所表现。周五小盘股又稍强于大盘股，市场风格很难一边倒，风格的转换也许不会轻而易举。不过从估值的角度看，金融板块估值是所有板块中最低。去年人们对市场风格问题也作过较多的探讨，当人们较多地关注小盘股时，它在11月11日见顶，大盘也同时见顶。今年大盘股也不强，但相对抗跌。不管风格如何演绎，投资者可以根据自身的偏好作出抉择，各取所需。

　　技术面发生一些微妙的变化。第一，短期下降趋势得到初步缓解。8月25日下午上证指数步出了自2636点以来的短期下降轨道上轨线，26日基本上在该轨道线之外运行，多空可能还有争夺，试探此短期突破的有效性。6月23日曾经步出了自3067点之后下降趋势线引发一波反弹，此时的反弹可能没有上一波那样顺利。第二，封闭了第三个小缺口。7月18日之后分别于7月25日、8月5日和8月19日跳空下跌，一般而言第三个跳空下跌缺口之后的做空动力会明显收敛，第三个跳空下跌缺口属于衰竭缺口，目前封闭了第三个跳空缺口，将来前两个缺口也有希望封闭，只是眼下的时机可能不太成熟，尚需要时间。第三，低量之后出现反弹，本周上半周沪市单日仅成交六百多亿元，深市一度单日交易量逾越沪市，市场总体观望氛围浓厚，权重股一动，引发短期快速反弹。如果后市成交量难以有效放大，反弹的动力也将随之减弱，或者重返徘徊格局。第四，短期上档2650点附近可能有些压力，继续上台阶将遇到2724及2752点附近的颈线位阻力，反弹的过程不会一帆风顺。就中期运行态势看，目前并没有根本的扭转，弱势平衡状态可能会维持一段时间。

　　连续下跌数周后，本周终于收根周阳线，在弱势格局中出现了短期止跌的迹象，但后市可能尚有反复。目前沪深股指也就在5周均线附近整理，周边市场动荡不定，国内通胀率居高不下，投资者对未来基本面的预期没有达成一致看法，大盘走呈系统性上涨或大跌的可能性都较低，也许在相对平衡格局中酝酿部分局部行情。下周上证指数可能主要在2600点上下50点的区间内运行。

　　操作策略：

　　近期股指可能震荡整理，回调可适当吸纳，试探做点反弹。

　　(主持人：魏道科 A0230511040068)