基金抱团减仓 三季度巨亏2200亿

　　《投资者报》研究员 刘宗源

　　随着基金三季报的全部披露，基金经理对市场的观点、动向及三季度成绩全部昭然。

　　《投资者报》数据研究部统计发现，三季度基金经理普遍谨慎，且对后市不太看好。在投资策略方面，大部分进行了减仓以规避风险，截至三季度末，偏股型基金的平均仓位仅有75.49%，相对上季度末，减仓3.39个百分点。

　　在行业选择上，基金经理的重仓股集中向非周期性行业转移，如加大了食品饮料、医药生物制品、电子行业的持有比例；具体个股上，重点持有了贵州茅台、五粮液、伊利股份、以岭药业、洋河股份、华邦制药等非周期性股票。

　　三季度低迷的股票市场让所有偏股型基金很受伤，统计的全部偏股型基金无一实现正利润，债券型基金三季度也出现少有的大幅亏损。统计显示，三季度偏股型基金累计亏损2189亿元，资产规模巨大的指数型基金是重灾区，债券型基金累计亏损64亿元，仅有8只获得正收益。

　　三季度基金继续减仓

　　三季度跌跌不休的A股市场和海外接二连三的不利消息让基金经理变得更加谨慎，找不到加仓的理由，让他们集中选择了减仓。

　　《投资者报》数据研究部统计发现，三季度偏股型基金（按Wind基金分类，包括混合型和普通股票型基金，未包括指数型，下同）整体趋势是对股票进行减仓，相对二季度，统计的433只偏股型基金减仓3.39个百分点。截至三季度末，平均仓位为75.49%，而上季末为78.88%。

　　截至三季度末，普通股票型基金的平均仓位为80.18%，相对于上季末减仓3.99个百分点；混合型基金平均仓位为68.11%，减仓2.94个百分点。

　　具体来看，普通股票型基金中仓位超90%的基金还有46只，其中泰信优质生活、光大保德信核心、光大保德信中小盘、富国天合稳健优选、东吴新经济、富国天博创新主题等11只仓位接近股票仓位的最高限95%；此外，超过85%的还有45只。大部分基金仓位集中分布在75%至85%之间，仓位最低的在60%附近，如诺安股票、国联安优选行业均为60%。

　　三季度股票型基金减仓幅度超过20%的共有5只，分别是汇丰晋信2026、国联安精选、海富通中小盘、天弘周期策略和招商大盘蓝筹。如汇丰晋信2026二季度末股票仓位高达89.71%，而在三季度末已减至63%。此外，减仓幅度超过10%的普通股票型基金有33只。

　　混合型基金中，仓位超过90%的有8只，分别是富国天惠精选成长、泰信先行策略、富国天瑞强势精选、上投摩根中国优势、融通行业景气、广发大盘成长、嘉实策略增长和大成蓝筹稳健；超过85%的基金有15只。

　　减仓幅度最大的前10只基金依次是工银瑞信精选平衡、金元比联成长动力、诺德主题灵活配置、交银主题优选、信达澳银精华、天治趋势精选、泰达宏利风险预算、天治品质优选、博时策略灵活配置、华宝兴业收益增长，平均减仓高达19个百分点。如工银瑞信精选平衡二季度末股票仓位高达79%，至三季度末已降至54%。

　　在三季度逆向加仓的基金属凤毛麟角。如偏股型基金中加仓幅度超过20%的仅10只，加仓幅度最大的是汇添富社会责任、交银稳健配置，分别加仓34个百分点和23个百分点。

　　交银稳健配置一季度仓位高达94%，二季度大幅减仓至57%，三季度再次大手笔调整，将仓位增至81%。

　　仅三成公司仓位超过80%

　　从基金公司仓位的变化看，大部分公司较谨慎减仓，但存在部分公司整体加仓的行为。列入统计的60家公司（新公司数据不全未列入统计），有50家平均仓位下降，占总数的84%，其他进行了不同程度的加仓；仓位超过80%的公司为17家，占总数的29%。

　　平均仓位最高的前10家公司依次是农银汇理、富国、光大保德信、纽银梅隆西部、泰信、东吴、国泰、工银瑞信、新华、广发，它们的平均股票仓位高达84%，且这些公司除纽银梅隆西部外，在三季度减仓幅度都很小。

　　仓位最低的前10家公司依次是摩根士丹利华鑫、银河、国联安、兴业全球、泰达宏利、天治、交银施罗德、金元比联、中银和博时，它们的平均仓位为66%。

　　截至三季度末，资产规模最大的10家公司仓位大部分处在中上游水平，除富国、广发平均仓位较高外，紧随其后的是华夏、大成、易方达，平均仓位也在80%以上。

　　三季度减仓幅度最大的前10家公司分别是信达澳银、天治、交银施罗德、华商、华泰柏瑞、鹏华、海富通、浦银安盛、纽银梅隆西部和招商，平均减仓幅度为10.64个百分点，它们主要为中小型公司，且二季度仓位也不太高，如天治，三季度减仓14个百分点，为67%，其二季度仓位为81%；海富通则是从79%减仓至70%。

　　还有一些基金公司秉承市场越跌越买的原则，以便为未来的盈利播下种子。三季度，10家加仓的公司依次是国投瑞银、申万菱信、中海、汇添富、万家、诺安、银华、建信、嘉实、宝盈。它们二季度的仓位大部分低于70%，如国投瑞银三季度末仓位为71%，二季度末仅为66%。

　　投资转向消费类非周期个股

　　三季度，基金经理的投资方向转移至消费和生物医药等非周期行业。《投资者报》数据研究部统计，与二季末相比，基金持有比例提高最多的前5个行业依次是食品饮料、医药生物制品、电子、信息技术业、批发零售贸易。

　　二季度基金持有食品饮料行业的比例占持股比例8.71%，至三季度末提高至10.91%；医药生物制品提升至8.14%。

　　相对于行业的标准配置，这两个行业明显处在超配状态。食品饮料的标准配置比例为5.06%，目前已超配5.86个百分点；医药生物制品标准配置比例为4.01%，目前超配4个百分点。

　　三季度被减持最明显的属于周期性行业，前五大行业分别是金属非金属、机械设备仪表、石油化学塑胶、金融保险业、电力煤气。如金属非金属从二季度末占总持股比例的8.34%减持至6%。

　　从三季度基金重仓股被基金持有的数量看，金融股和食品饮料股依然占据重要地位，被基金重仓持有数量最多的股票是贵州茅台，三季度末，共有186只基金持有；此外，五粮液、招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、中国平安、中国神华、中信证券、伊利股份等均被超过90家基金持有。

　　按基金持有股票的总市值比较，贵州茅台、招商银行和五粮液依然位居前三甲，分别持股274亿元、229亿元和207亿元。

　　但投资者最关心的可能是基金持有股票占流通股比例最大的个股是哪些？以及哪些是基金三季度新增的股票？

　　按基金占流通股比例最大进行分析，位居前10名的股票依次是伊利股份、泸州老窖、以岭药业、国中水务、七星电子、汇川技术、东方园林、万邦达、威孚高科、国电南瑞，它们平均被基金持有总市值占流通股比例达30%。

　　基金三季度重点新增的股票（以前并非重仓股）三季度在市场已有明显表现——大部分逆市上扬。这10只股票依次是中科三环、宁波韵升、方正证券、中国水电、以岭药业、华润三九、思源电气、九牧王、华邦制药、乾照光电，其中8只三季度上涨，涨幅最大的是三季度新发行的方正证券，上涨66%，中科三环、宁波韵升分别上涨23%和21%。

　　以前已是基金重仓股，三季度继续获得大比例增持的前10只股票依次是五粮液、伊利股份、康美药业、广发证券、兰花科创、航天信息、洋河股份、友谊股份、张裕A、烽火通信，这些股票除广发证券和友谊股份外，三季度也逆市上涨，幅度最大的是伊利股份，上涨10%。

　　按减持股份数量计算，三季度减持最多的前10只股票是农业银行、招商银行、国电电力、海螺水泥、民生银行、浦发银行、中国联通、TCL集团、宝钢股份和工商银行。如农业银行三季度被减持了9.3亿股。

　　按减持总市值计算，减持最多的是海螺水泥、招商银行、中国平安、青岛海尔、苏宁电器、美的电器、中兴通讯、浦发银行、农业银行、泸州老窖。

　　全行业亏损高达2200亿元

　　三季度的股票市场几乎让基金业全军覆没，偏股型基金、债券型基金全部亏损，仅货币市场型基金的利润为正值。

　　《投资者报》数据研究部统计显示，547只公布了季报的偏股型基金三季度总利润为-2189亿元，无一只实现正利润。

　　总亏损的高低与基金管理的总资产规模紧密联系。三季度亏损额最高的偏股型基金依次是嘉实沪深300、易方达上证50、华夏沪深300、易方达深证100ETF、广发聚丰、华夏上证50ETF、中邮核心成长、华夏优势增长、华夏红利和融通深证100，它们的资产规模大部分超过150亿元，在三季度，这些基金平均亏损31亿元。

　　债券型基金三季度也随股票型基金亏损，统计的193只债基亏损64亿元，仅8只获得正收益，依次是华夏亚债中国A、南方中证50债C、农银汇理增强收益C 、农银汇理增强收益A、南方中证50债A、长信利鑫分级A 、嘉实超短债、华夏亚债中国C。

　　亏损最大的10只债基依次是富国可转债、博时转债A、大成景丰分级、招商安本增利、博时转债C、富国天利增长债券、招商安瑞进取、工银瑞信信用添利A、万家添利分级A、富国汇利分级。

　　货币基金因为投资对象为货币工具，在当前利率不断攀升的背景下，三季度共实现总利润12亿元。

　　从公司看，大基金公司因管理资产规模较大亏损位居前列，如华夏三季度管理的基金合计亏损262亿元，亏损较大的还有易方达、嘉实、南方、广发等，亏损均超过100亿元。