政策方向确定 长期趋势向好

　　□本报记者 陈光

　　政策放松给投资者希望，但短期市场波动又让人迷惑，市场看法已明确分化为两段，短期内看震荡，而中长期则受益政策放松向上。不少投资人士表示，短期内市场无大机会，投资者应回避风险，但由于经济、政策格局大致确立，亦有分析人士认为，从中长期投资角度看，投资者无需过分看重短期波动。

　　短期震荡难免

　　“反弹结束了！”随着11月18日大盘再度大幅下跌，发出谨慎判断的投资人士也不在少数，“我们维持宏观经济对股市走势影响短空长多的判断。”深圳龙腾资产管理有限公司总经理龙险峰表示。而市场担忧原因无外乎利好消息不明确，但利空担忧仍存，因而市场短期维持震荡格局的概率较大。

　　本轮行情起伏，政策预期是最大变量。10月下旬以来，持续一年多的紧缩政策出现松动，尤其是通胀数据下滑，更让市场期待政策会发生较大变化。但随后政策推出的速度和力度并不如市场预期得快，同时海外经济依然不断爆出危机，反弹走势也遭遇较大压力。上海三升投资总经理赵袭认为，未来政策与经济下滑的相互博弈仍将持续，市场也将继续维持震荡格局。

　　梵基投资董事长张巍认为，这波反弹行情源自货币政策微调的小幅利好，仍属于反弹行情，如果上涨到2500点以上，行情就会走得相对徘徊。政策的定向宽松、微调对中小企业的利好、整体宏观上“有保有压”的局面短期不会改变，在这种环境下，大盘会在2500点附近徘徊，目前还看不到走牛的迹象。

　　上海一位私募大佬告诉记者，在本轮上涨后期，金融板块后继乏力，金融业指数连续向下破位。“保险股业绩不差，估值也在底部，但也撑不住下跌压力，”在他看来，市场还是没有脱离弱市格局，即使大环境逐渐转好，但仍需要在底部徘徊一阵，目前他已将仓位降至2成。

　　长期向上格局确定

　　不过在接受记者采访时，不少私募基金经理表示，虽然曲折但市场仍在缓慢恢复当中，通胀回落趋势明显，政策放松的步调也会越来越快，对于投资者而言，过多考虑短期波动并不合适。

　　“看多！”国泰君安策略分析师钟成告诉记者，虽然短期出现震荡，但观点并没有变化。“政策放松的趋势已经展开，而且经济也没有想象中那么弱，未来股市料将继续稳步上行。”

　　新价值投资总监罗伟广认为，“两条主线可以判断股市处于中期底部，一是通胀已经不是主要矛盾，紧缩政策已经出现微调，而中国股市是一个与资金面相关性非常密切的市场，在此背景下，可以判断股市处于中期底部；二是房价拐点已现，而民间借贷出现崩盘，导致资金没有其他的出路，只能流进股市。最近小盘股的暴涨，也说明增量资金的入场带来了赚钱效应。”

　　虽然慢，但政策调整的步伐却始终没有停止。周末，证监会推出六项措施促进市场发展，其中两条包括债券市场监管和发行，另外要逐步改变高市盈率发行股票格局，完善退市制度，打击内幕交易行为，整顿各类交易场所。

　　分析人士认为，此举短期内对市场影响并不会很大，但对市场的长期发展大有好处。“比如对现在发行制度的思考，目前很期待后续细则出现，”国泰君安一位分析人士指出，如果能在新股发行速度方面有所控制，对市场的促进作用将进一步增强。

　　不积跬步无以致千里，分析人士指出，市场目前已明显处于底部区域，政策调整的前景也比较明确，投资者不宜过分关注短期波动，“要准确预测短期涨跌难度极大，但未来半年乃至一年的趋势都很看好，对于投资者而言，长期收益确定。