申银万国：2300附近弱势徘徊 中期调整趋势未变

　　盘中特征：

　　周五沪深股指小幅回落，大多数股票下跌，市场几无热点，成交量再减。上证指数收盘2315.27点，跌0.62%，成交388.9亿元；深成指收盘9480.27点，跌1.05%，成交392.5亿元。两市成交额较周四减少194.2亿元。申万一级行业指数仅房地产和公用事业等微涨，食品饮料、电子和黑色金属等板块领跌。终盘两市475只上涨，156只平盘，1749只下跌，其中2只涨停，2只跌停。沪深股指的日K线均为下跌小阴线，上证指数周跌幅为1.92%，深成指周跌幅为3.34%，市场处于弱势格局。

　　后市研判：

　　上证指数短期在2300点附近震荡整理，中期调整趋势未变。

　　周五公布相关经济数据，市场反应相对平淡，谨慎观望氛围较浓。此前市场无比关注通胀、货币政策的“微调预调”。CPI同比涨幅降至4.2%，12月5日实施近三年来的首度下降准备金率，按理股市似乎应有反弹的可能，可是近期的股市持续萎靡不振。股市的运行态势与经济因素有关系，但并不是亦步亦趋的，股市有其内在的规律，其运行趋势有一定的惯性，利好因素没有在股市里产生立竿见影的效果。几年来CPI、PPI、准备金率以及利率等等因素的升降涨跌与A股的波动有着很微妙的关系，值得寻味。

　　近日两市成交屡创地量，单日累计有时不足千亿元，周五两市累计不足八百亿元。沪深股市地量复地量，反映了几个问题：首先，目前上证指数在2300点左右弱势拉锯，其重心在不断下移，即使短线抄到底的，也难以获利。市场盈利效应匮乏之际，交投越来越清淡，两者相辅相成。其次，A股相对独立，但周边市场宽幅动荡毕竟有间接影响，A股的局部热点尚难提振市场人气，成交量的逐渐萎缩导致可操作性不强。再次，市场对未来预期有分歧。目前不是由于抛盘太重，而是因为买盘不济，观望是多数人不得已的策略。近期当日行业指数涨跌幅度超过1%的寥寥无几。重庆啤酒停牌数日后复牌，连续两个跌停，对市场人气有间接影响。

　　周K线五连阴，我们对眼下的行情持相对谨慎态度。两年多来很少出现周K线五连阴，在2500点之下出现这种状况至少显示目前多数投资者对未来的预期不乐观。当然K线的实体并不大，杀伤力相对较小，持续下跌之后可能有小反弹，但这种反弹的预期不高，可操作性较差。从几个角度观察，也是老调重谈：1.均线系统仍呈空头排列。目前的短中期均线系统的排列对多方不利。深成指和上证指数11月16日跌破10日均线之后，近三周以来基本上没有收在10日均线之上，阶段弱势格局未变。2.股指重心呈震荡向下状态。自2011年4月以来股指走在下降通道中，当接近下降轨道的下轨线之际才有买盘试探抢反弹，其他多数时光内基本上是重心震荡回落。 3.大底信号未现。11月的月K线收阴，将10月的阳线吞没，12月份有继续探底的可能。上证指数10月24日的低点2307点附近可能仅起短期抵抗作用，大底信号未明。在操作中暂保持谨慎，控制仓位，等待新的机会。

　　操作策略：

　　大盘震荡整理，短期较弱，等待新的介入时机。

　　(主持人：魏道科 A0230511040068)