股商财富报告：反弹持续性有待于观察

　　北京股商

　　股商视点：小幅反弹，能量有限

　　昨夜外围市场普涨，带动A股市场顺势高开，有色、永磁等大盘股持续发力，推动股指连续突破5、10日均线压制，尽管午后出现小幅盘整，但尾盘放量拉升，濮耐股份等新材料个股表现活跃。截至收盘，沪综指报收2199.42点，上涨25.86点，涨幅1.19%，稀土永磁、有色等板块涨幅居前。从分时图看，黄线持续在白线上方运行，且差距不断放大，显示个股活跃度强于大盘，中小板、创业板指数走势均强于大盘，但盘中热点依然较散乱，太阳能、IPV6等近期表现强势的品种没有表现出持续性，因此，尽管股指出现放量反弹，但短线超跌反弹的性质并未改变。

　　形成今日股指高开高走的原因主要有以下四点：1、外围市场普遍走强，带动股指高开，做多动力被进一步激活。2、央行停止公开市场操作，本周央行净投放90亿元，加大了市场对节后出台降准措施的预期。3、汇丰12月份制造业采购经理人指数(PMI)为48.7，较11月份有所回升，经济活力开始复苏。4、交通银行预测12月CPI同比增幅将延续此前持续下降的趋势，回落至4%左右，通胀压力持续下降，对市场中长期走势构成利好。4、交行预测12月CPI同比增幅将延续此前持续下降的趋势，减轻通胀压力。

　　在诸多利好的刺激下，股指高开高走，技术上形成三连阳，尤其在尾盘出现个股分化的行情下，大盘依然表现坚挺，说明节后还有望延续短线反弹走势，但投资者需对反弹性质有清醒认识，目前依然为超跌反弹，中期底部尚未形成：1、目前量能依然处于萎缩状态，近期持续维持在400亿左右，年底资金面紧张的局面并没有明显改变。2、热点不突出，目前场内反弹以超跌股为主，无论永磁，还是有色，均是经过较长时间调整后出现的超跌反弹，而近期反弹的太阳能等品种均出现回调，热点散乱，且持续性较差，难以形成市场合力。

　　日线图上已经形成三连阳，且尾盘有放量趋势，股指具有一定抗跌力，说明短线资金有活跃迹象，节后还将延续反弹趋势，但投资者需重点关注节日期间消息面变化，若无实质性利好出台，则本轮反弹还需以超跌反弹对待，其空间和力度不宜做过高期待，市场还处于中期底部的形成过程中。

　　感谢广大投资者一年来的支持与理解，在辞旧迎新之际，谨祝您及家人在新的一年里，投资顺利，梦想成真。

　　深度直击：2011年A股市场综述

　　2011年，两市在4月中旬之前出现过小幅度上涨，在其余的八个多月的时间里，沪指基本呈现单边下跌走势。沪指全年累计下跌608.66点，跌幅21.68%，仅次于2008年跌65.39%、1994年跌22.30%，成为A股年度跌幅榜上的第三位。深证成指全年累计下跌3539.73点，跌幅28.41%；创业板指全年累计下跌408.16点，跌幅35.88%；中小板指全年累计下跌2533.12点，跌幅37.09%。

　　相比之下，道琼斯工业平均指数今年累计涨幅4.96%，欧洲三大股指伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅则为6.65%、19.28%和16.53%。而在亚洲市场中，东京日经225指数和恒生指数则分别下跌了17.89%和20.21%。也就是说，继2010年之后，2011年A股的表现在全球主要市场当中再度垫底，“熊冠全球”。

　　在新浪财经的2011年投资收益调查中，其中34.9%的股民在2011年亏损幅度超过50%，34.1%的股民亏损在30%-50%之间，亏损5%-30%的也有20.1%，合计亏损比例高达89.1%。在这一年中，盈亏平衡已经是万幸，仅4.9%的人实现持平。另有3.2%的投资者盈利在5%-30%，2.7%的投资者盈利幅度在30%以上，实属凤毛麟角。参与调查的股民中超八成股龄在3年以上，一至三年的有15.2%，一年以下的新股民只有3.7%。在资金投入方面，46.5%的投资者在5-30万之间，30万以上的占39.1%，5万以下的14.4%。换言之，85%以上的股民投入金额都在5万以上。

　　2011年A股市场在惨淡的市场表现中，一年之间，A股近6万亿元市值灰飞烟灭，而8248.86亿元的融资数据显得尤为刺眼。从2010年到2011年，上市公司股票总数从2149只增长到了2428只，总股本从33281.67亿股增长到了36181.36亿股，总市值却从30.5万亿元缩水到了24.6万亿元。A股2011年共计进行了277宗IPO，预计募集资金1373.8亿元，实际募集资金则达到了2720亿元；实施增发183起，募资合计达到了3577.9亿元；配股13起，募资合计372.56亿元；公司债79起，募资合计1201.2亿元；可转债9起，募资合计413.2亿元。总的来看，尽管市场持续低迷，但A股在2011年仍旧实现了高达8248.86亿元的总融资额，其“圈钱”能力之强，可见一斑。

　　从IPO的情况来看，277宗IPO的平均发行后市盈率依然高达46.07倍。其中，创业板125宗IPO的平均发行后市盈率为51.42倍，中小板的110宗IPO的平均发行后市盈率则为42.68倍。相比之下，上交所股票的平均市盈率为13.22倍，深交所股票的平均市盈率则为22.65倍。在如此不平衡的一二级市场的估值对比之下，上市公司重要股东的套现浪潮贯穿了2011年全年。统计数据显示，2011年全年，A股市场共计发生了6480宗重要股东(大股东、董监高以及持股比例超过5%的股东)的股份变动，其中减持方向的达到了4953起，占比76.4%。上述4953起减持的参考市值达到了980.3亿元。其中，高管减持达到了3228起，套现市值达到了183.2亿元。

　　沪指十年“零涨幅”。当外围市场特别是新兴市场在近十年间出现较大幅度上涨之时，A股却回到原点。虽然最近十年来，中国GDP平均年增速高达两位数以上，而A股却重回原点。这10年来，海外市场各主要股指均有一定涨幅，尤以新兴市场发展更为迅速。自2001年初至今，俄罗斯RTSI指数累计涨幅为864.61%，印度孟买30指数十年涨幅达297.66%，巴西BOVESPA指数十年涨幅达270.49%。A股成为“金砖四国”股市中的另类。

　　综上，2011年中国A股再度“熊冠全球”，IPO融资额连续四年雄居全球之首，沪指更是“十年零涨幅”。一年之间，A股近6万亿元市值灰飞烟灭，8248.86亿元的融资数据显得尤为刺眼，而股民亏损触目惊心。

　　主力动向：房地产板块资金流入

　　今天收盘市场主力增仓板块83家，减仓板块16家，资金呈流入态势。流入前三名的行业为是：房地产、有色金属、电子器件；流出前三名的行业为：酿酒行业、石油行业、生物制药。今日是今年收官之战，大盘以红盘报收，喜迎元旦。大盘年线收阴，全年跌幅高达20%多，个股跌幅更是较大，呈现普跌之势，回顾全年，上半年机会较多，下半年出现杀跌走势，致使大部分投资者全年战绩欠佳。今日大盘反弹行情确立，新材料、房地产、有色金属等出现较好走势，回顾上轮行情，路线为券商、新材料，随后是文化和环保，最后是新一代信息技术，目前来看，节后短期内仍然有望维持反弹之势，建议关注新一代信息技术，其中手机支付、移动互联、物联网、4G等应重点关注。

　　大盘自2011年10月11日以来，虽有一波较好行情，但是随后步入连续八周下跌，本周大盘终于收阳，今天也是全年收官之战，大盘红盘报收，个股普涨，短期有望展开短期反弹。主力流入前三名的板块是房地产、传媒娱乐、综合行业；流出前三名的是：生物制药、化工行业。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、、手机传媒、环保概念、海工造船、核电、云计算、电子商务概念、移动互联网概念、LED、太阳能、新能源汽车、锂电池、充电桩、化纤、智能电网。近期大盘走持续向下，后市有望展开短暂反弹，关注整体新一代信息技术相关个股。

　　板块机会：文化传媒板块有所异动

　　周五股指小幅反弹，成交量有所放大，从板块上看，稀土永磁、粮食以及食品加工、有色金属等超跌品种位于涨幅前三名，分别上涨4%、3.08%、2.85%。另外前期主流热点文化传媒开始超跌反弹，凤凰传媒涨幅超过8%，大地传媒、浙报传媒、中视传媒等盘中一度上攻，虽然出现冲高回落，但形态还没走坏，我们认为文化传媒经过充分的调整后，后市逢低可积极关注：

　　一、文化产业地位被提升为历史之最。第十七届六中全会通过了《中共中央关于深化文化体制改革的决定》首次提出，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业。

　　二、媒体频繁吹风，后续扶持细则将陆续推出，为文化产业提供了较长时间的炒作题材。

　　三、文化产业相关个股没有被市场爆炒过，此次的调整正是给中线主力资金难得吸筹的机会。而且很多个股的换手率不到10%，根据历史经验看，主流热点板块的热点股，如果换手率不到20%以上，行情结束的概率较小。

　　四、文化产业涉及面广，可供挖掘的题材多，并且还和其他概念交叉，更能激活市场的想象空间。

　　五、目前股指连续八周下跌，短线可能进入反弹周期，从目前看，毫无新热点出现的迹象，在新的主流热点没形成之前，敏感的资金只能选择人气最旺的文化传媒作为攻击的目标。

　　那么究竟如何选股呢？有3条思路：

　　一、新媒体，北纬通信、恒信移动等新媒体目前正处于小级别调整周期的末端，如果盘中急跌，短线存在交易性机会，但这类股短暂上攻之后，可能会继续调整，操作上快进快出，不宜恋战。

　　二、老龙头股可能卷土重来，中视传媒、浙报传媒、大地传媒、中文传媒、天舟文化等老龙头调整相对较充分，今天曾一度上攻，虽然出现冲高回落，但整体技术形态没有破坏，下周盘中如果有急跌则是短线难得的机会。

　　三、资金深度介入的超跌股很可能下周是资金关注的重点，如中青宝、北巴传媒、时代出版、出版传媒、华谊嘉信等从高点下来，基本没有像样的反弹，目前大盘反弹的性质还属于超跌反弹，这类股理应有轮涨的机会。

　　总体看，从短线看，文化传媒存在交易性机会；从中线看，逢低也可积极布局，作为支柱性产业，明年文化传媒作为热点的概率相当大。

　　操作策略：坚持逢低买入，快进快出

　　市场回顾：周五股指延续周四涨势高开高走，盘中虽有震荡，但收盘于5日、10日均线之上。盘面上，涨幅较大的仍以超跌股为主，如江粉磁材、新时代、天业股份、禾盛新材等；跌幅较大是近期停牌股补跌，如蓝帆股份、长航凤凰、莱美药业等。板块上，除CDM项目外，各板块全线飘红，稀土永磁、LED、农林牧渔、新材料、有色等板块涨幅居前。两市7家个股涨停，跌停个股2家。成交量较上一交易日明显放大。K线呈小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线呈现空头排列，周线也处于下降趋势之中，998和1664连线形成的原始上升趋势线约为2280点，已经跌破，在收复之前应执行逢高卖出的策略，仓位控制在3到4成。从短期来看，1、技术上，K线组合呈现红三兵形态，收于5日、10日线之上，有利于行情发展；2、盘中跌幅较大是近期停牌股补跌，如蓝帆股份、长航凤凰、莱美药业等个股，做空动能渐近衰竭；3、盘面上虽呈个股普涨格局，但成交量没有大幅放大，涨幅较大的仍以超跌股为主，缺乏明显热点，赚钱效应不足，可操作性不强；4、今日的上涨源于市场对于节日期间政策性利好预期，反弹的持续性有待于观察。总之，目前的行情性质只能以超跌反弹看待，注意关注节日期间的消息面变化及外围的市场的涨跌情况。

　　品种选择：1、文化传媒，近期调整充分，今日盘中异动，逢低关注。2、最近强势上攻，但受大盘拖累被错杀的个股，一般反弹最凌厉。3、长期超跌低价股，从形态上看呈现滑梯式下跌，这类个股由于下跌的时间长、幅度大，因此一般率先反弹，而且反弹的爆发力较强。4、移动互联网，具有较大的想象空间，关注龙头股的动向。   

　　交易策略：右侧交易者在底部明朗之前继续观望，左侧交易者需要快进快出，及时兑现利润。