股商财富报告：做空动能趋弱 年末弱势反弹

　　北京股商

　　股商视点：做空动能趋弱，年末弱势反弹

　　欧美市场普跌，导致A股低开，但银行、煤炭等权重股放量攀升，带动股指翻红，化解了外围市场做空消极影响，显示市场的下行空间非常有限，大盘在2170点附近维持持续震荡走势，量能不足也致使大盘向上冲击乏力，且盘中缺少能够带动人气的热点品种，市场难以形成做多合力。截至收盘，沪综指报收2173.56点，上涨3.55点，涨幅0.16%，西藏、旅游等板块涨幅居前。明日是今年最后一个交易日，多空双方均持谨慎态度，节前进入垃圾时间。尾盘阶段，文化传媒、环保等前期强势股再现跳水动作，但股指表现出较强的抵抗力，因此，短线市场还会维持弱势反弹趋势。

　　第一，做空动能在经过持续释放后，短线具有反弹要求。从周线图看，已经出现八连阴，大盘跌幅超过10%，不少个股更是出现惨烈杀跌，泡沫被快速挤出后，市场本身具有一定反弹动力。而从近期盘面看，超跌股频频异动，太阳能、高铁、证券等超跌品种成为市场关注的重点，在弱势行情下，持续出现放量走势，说明有资金在对其进行关注，因此，在市场下行空间有限的行情下，短线将出现超跌反弹。

　　第二，从资金面观察，持续的资金净流出力度已经得到缓解，资金年底流出结算的意愿大大减弱，导致盘中抛压大幅减轻：1、从盘面看，近期持续出现的股指跳水力度大幅减轻，而尾盘文化、环保等强势股放量回落的压力下，股指依然表现较坚挺，说明市场承接力度有所增强。2、市场预期节日期间将出台实质性利好，在当前弱势行情下，仅凭市场自身动力难以扭转趋势，而从近期央行停发央票等动作看，明年1月份出台降准等利好措施的概率较大，部分抄底资金有先期进场意愿，因此短线股指具有一定抗跌性。

　　但投资者不宜对反弹抱有过高预期。昨日创出新低后，股指持续反弹，短线缺乏消化过程，而且今日大盘在冲击5日线过程中，量能释放非常有限，市场依然期待出现可以引领市场方向的龙头品种。因此，短线反弹仅可看做弱势反弹，中线底部依然处于构筑过程当中，投资者还需保持谨慎态度，静待节日期间的消息面变化。

　　深度直击：新股“破发潮”的背后

　　今天市场上引人注目的，莫过于跌幅第一的N金明跌幅为15.76%，跌幅第二的N南通锻下跌10.18%，昨天上市的也同样开盘就跌破发行价，卫星石化下跌10.87%，宏磊股份跌幅也达7.81%。在12月上市的18只新股中，仅有6只勉强保发，其余12只则全部破发，而当月下跌最厉害的是12月5日上市的雪人股份，19.80元的发行价成为了最高价，19个交易日下跌了33%。近期新股的大举破发，“破发”成新股市场关键词，这意味着什么呢？

　　“中签如中刀”的悲剧其实在2011年并不鲜见。不少个股虽然上市首日没有跌破发行价，但是在市场整体下挫的背景之下，最终还是难免陷入破发泥潭。数据显示，今年243个交易日，发行282只新股，平均每个交易日至少都有一只新股上市。但今年绝对不是新股的好年生，打新不再是包赚不赔的买卖。今年上市的新股破发军团的数量已经达到了204只，破发率高达72%。

　　而庞大集团成为了今年新股中最衰的一家，上市以来累计跌幅已经达到了66.33%，跌幅名列所有新股第一。除了庞大集团，还有7家公司年内的跌幅超过了50%，分别是华锐风电、风范股份、亚太科技、大智慧、吉鑫科技、通裕重工和海立美达。

　　就在机构申购热情退却的同时，新股发行价格和发行市盈率也有逐渐走低的趋势。四季度以来，华锐风电、庞大集团这样高价发行的新股已经基本绝迹，发行价40元的卫星石化轻松摘得 “四季度第一高价新股”的头衔。

　　除了绝对股价以外，今年新股的发行市盈率也有逐渐走低的趋势，上半年发行市盈率均值在52倍左右，下半年快速回落至近38倍，全年维持在46倍附近，而2010年这一数据大约为59倍。昨上市并破发的卫星石化收盘动态市盈率创今年中创板新股上市首日最低水平，收盘时动态市盈率只有10.5倍。

　　尽管新股表现一片惨淡，IPO的步伐却依旧匆匆。2011年，沪深两市募集资金总额超过2700亿元，仅次于2010年与2007年，为历史第三高。从时间段来看，在市场状况较好的上半年，IPO融资力度明显强于下半年，上半年约为1600亿元，下半年仅有1100亿元左右。需要指出的是，目前还有中交股份、陕煤股份等一大批过而不发的大型IPO公司，如果这些公司在年内发行，那么A股今年的融资额将大幅改写。

　　新股市场不景气主要是因为整个市场的走弱，而整个市场走弱的原因之一就是快节奏的新股发行，如果没有实质性利好出台打破目前僵局的话，新股将在2012年面临更严酷的考验。

　　综上，在大盘持续弱势之时，A股市场终于无法承受新股之重，再现首日破发潮。这也很可能意味着A股市场新一轮的新股破发潮即将上演。如果引发市场对新股破发的恐慌，那么新股将无法顺利发行，这或许意味着新股发行政策也将可能出现较大调整。

　　主力动向：市场资金观望情绪浓重

　　今天收盘市场主力增仓板块52家，减仓板块47家，资金呈流入态势。流入前三名的行业为是：酿酒行业、电子信息、钢铁行业；流出前三名的行业为：传媒娱乐、金融行业、综合行业。今日大盘走势较为凌乱，盘面没有整体板块持续热点，而且持续性不强，预期反弹没有出现，反弹力度较弱。文化板块跌幅较大，宣告进入调整，后市关注移动互联以及新一代信息技术整体是否会有良好表现，能否敢于率先做多，引领大盘反弹。

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是房地产、传媒娱乐、综合行业；流出前三名的是：煤炭行业、化工行业、稀土永磁。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、手机传媒、环保概念、海工造船、核电、云计算、电子商务概念、移动互联网概念、LED、太阳能、新能源汽车、锂电池、充电桩、化纤、智能电网。近期大盘走持续向下，后市有望展开短暂反弹。关注移动互联网以及整体新一代信息技术相关个股。

　　板块机会：四类超跌股可继续关注

　　周四股指窄幅震荡收红，成交量再创3年来地量，多空双方处于弱势平衡状态。但我们认为反弹有望延续：一、连续两天的大幅杀跌，尤其是文化传媒等强势补跌，使得做空动能得到一定的宣泄，短线大幅杀跌的概率较小；二、截止目前为止，沪指周线已经八连阴，这是历史上少见的；三股指经历了横盘，破位在拉升的过程，K线组合是一个较强的进攻形态。但是周五究竟哪些板块可能成为反弹的急先锋呢？我们认为以下几类超跌股仍可继续关注。

　　一：最近强势上攻(最好以涨停板的形成)，但受大盘拖累被错杀的个股，一般反弹最凌厉。如昨天涨停的动力传动、安居宝、宁波富邦、延华智能、蓉胜超微等都属于这类形态，今天涨停的操作光正钢构、恒星科技、梅花伞等同样具有这种形态，这说明市场正在沿着这条思路挖掘投资机会。因此具有类似形态的个股可重点关注。

　　二：长期超跌股，从形态上看呈现滑梯式下跌，这类个股由于下跌的时间长、幅度大，因此一般率先反弹，而且反弹的爆发力较强。比如今天涨停的银河电子，从2010年12月上市以来最高点28.5元最低跌倒13.55元，跌幅超过44.37%；以及中润投资、太原重工、一汽轿车等都属于这类形态。但是这类股不宜追高，可以沿着这条思路选择相关个股。

　　三：短线瀑布式下跌股，由于这类下跌的急速、跌幅较大，大盘一旦好转，这类股往往也是超跌反弹的急先锋。如今天涨停的三泰电子从11月30号的最高点14.26元最低跌到8.29元，20个交易日跌幅达达40.74%；另外像大幅上涨的光正钢构、红宝丽也属于这类股，从高点下跌下来，基本没有像样的反弹。投资者可按图索骥寻找还没涨的相关个股。

　　四：新股，尤其是上市就破发的新股，这类股由于大盘环境不好，往往被市场所遗弃，但是一旦大盘走暖，一般来说他们反攻的力度最强。如昨天发行的两只新股卫星石化、洪磊股份刚上市就破发，而且市盈率较低，卫星石化的动态市盈率甚至只有10倍，今天上市就破发的，金明精机、南通锻压市盈率也只有20多倍，具有较高的安全边际。综合来看，短线反弹有望延续，以上提到的几类股存在较大的反弹动能，但目前还处于下行趋势中，市场信心有一个恢复过程，操作上不宜盲目追高。

　　操作策略：短线持股，逢低买入

　　市场回顾：周四股指呈低开高走横盘窄幅震荡走势。盘面上，涨幅较大的仍以超跌股为主，如三泰电子、光正钢构、银河电子等；跌幅较大是近期横盘股破位补跌，如苏宁环球、现代投资、宝石A等；近期强势题材股也出现深幅补跌，如恒信移动、大地传媒、黑牛食品等。板块上，交通工具、通信、农业龙头、锂电池等板块涨幅居前；券商、期货、黄金股、智能电网等板块跌幅居前。两市6家个股涨停，跌停个股4家。成交量较上一交易日明显减少。K线呈小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线呈现空头排列，周线也处于下降趋势之中，998和1664连线形成的原始上升趋势线约为2280点，已经跌破，在收复之前应执行逢高卖出的策略，仓位控制在3到4成。从短期来看，1、盘面上，长航凤凰、恒信移动等近期停牌股出现补跌，横盘股破位补跌家数减少，做空动能衰弱；2、隔夜外盘普跌的市况下，能够顽强红盘报收，市场做多动能积聚；3、年关渐近，市场有政策性利好预期。综上所述，股指短线反弹仍会延续，操作上以持股、逢低买入为主。

　　品种选择：1、最近强势上攻(最好以涨停板的形成)，但受大盘拖累被错杀的个股，一般反弹最凌厉。2、长期超跌低价股，从形态上看呈现滑梯式下跌，这类个股由于下跌的时间长、幅度大，因此一般率先反弹，而且反弹的爆发力较强。3、IPV6、移动互联等题材概念股想象空间较大，逢低继续关注。

　　交易策略：右侧交易者继续观望；左侧交易者，仓位较重者持股为主，轻仓者，逢低介入。