证券通01月04日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 经济回暖预期趋强，全球股市普涨迎新年  ★☆☆

　　2. 2011年12月制造业与非制造业PMI重回荣枯线之上  ★☆☆

　　3. 证监会修改规则鼓励大股东增持  ★☆☆

　　看空因素：

　　1.  周小川：对通胀不能掉以轻心  ★☆☆

　　证券通一语道破

　　回顾2011年全年走势，可以清楚地看出，除一季度出现过一波上涨外，全年基本上都呈现出单边下行的态势。不少股民哀叹，中国股市十年一梦，从起点又回到了起点。A股真的已经穷途末路了吗，真是无可救药吗？证券通告诉您：山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村。

　　展望2012年，证券通认为，从国际经济来看，在债务问题的困扰下，欧美经济不确定性仍较大，这对中国出口造成了挑战。就国内来看，中国经济面临自身结构调整的问题。在金融危机期间，通过政府投资和刺激房地产市场有力的扭转了经济的下滑，但也造成诸多问题。2012年政府投资和房地产投资还将继续放缓。消费及新兴产业的发展是中国经济转型的方向。在投资出口均不乐观的情况下，预计2012年经济增速放缓至8.5%左右，在2季度左右有望触底回升。在经济放缓的背景下，通胀会持续回落，到2012年中期，CPI将回落至3%左右。这为政策放松提供了空间。预计2012年稳健略松的财政政策或将持续，并在经济疲软的时候可能会更大力度地刺激内需，确保经济能够较为顺利地进行转型。考虑到国内货币供应总量仍处于较高水平，预计2012货币政策虽较2011年全年紧缩有所改观，但还不会有明显放松，公开市场操作调节市场流动性功能将受限，存款准备金率下调1.5—2个百分点，利率或上调0—25个基点。

　　对于A股市场来说，短期市场处于政策性利好推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中，流动性定向宽松导致的反弹难以改变经济下行对股市的拖累。但2200点及以下区域进入了长期价值投资的战略性选股区间。基于流动性改善和估值吸引力相对较好，2012年环境应有明显改善，较大的系统性机会取决于本轮经济下行的止跌拐点，经济下行的止跌拐点可能在2012年2季度左右趋于明朗，届时A股市场有望引来估值提升，出现结构性行情，考虑到A股市场核心PE中枢区域为12倍至17倍为较为合理的水平，对应上证综合指数的核心波动区域为2100-2800点。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小