股商财富报告：反弹可期 空间有限

　　北京股商

　　股商视点：反弹可期，空间有限

　　今日大盘走势先抑后扬，早盘平淡开盘后，股指逐步回落，个股延续近期持续的惯性杀跌，量能也呈萎缩趋势，场内几乎没有热点品种，午后大盘跌破2134点前期低点后，证券、银行等指标股开始发力，推动股指翻红，正海磁材涨停，带动新材料板块走强，市场人气开始恢复，量能也出现脉冲式放大，日线上形成一根长下影的小阳。截至收盘，沪综指报收2163.40点，上涨14.94点，涨幅0.70%，证券、新材料等品种涨幅居前，两市约6成个股上涨，在经过昨日猛烈杀跌后，市场出现报复性反弹。

　　昨日我们指出，近期做空动能快速释放，大盘在跌破2134低点之后，市场将出现反弹机会，今日尾盘股指放量翻红，验证了我们的研判观点。在近期平台区域内，股指一旦创出新低，必然伴有短线反弹出现，但反弹空间均不大。今日创出新低之后，尾盘也出现反弹，但本轮反弹的力度不会太大，在大盘依然弱势的环境下，投资者需降低反弹预期。

　　以下两点原因，制约的本轮反弹的高度：1、股指跌破2134点后，继续下行的空间较小，新低仅下探了两个点，破位之后，市场恐慌情绪没有得到充分宣泄，增加了后市反弹阻力。2、存准下调是近期市场的普遍期待，临近周末，再次有资金进场赌周末会出台利好消息，尾盘的量能释放缺乏持续性，具有明显的短线资金运作迹象，因此，本轮反弹不是市场自身动力的体现，后市反弹力度也会较弱。

　　从短线角度看，本轮反弹需定位于弱势反弹，首先，今日量能不足400亿，说明目前还以存量资金运作为主，市场自身向上的动力有限。其次，场内热点稀少，尽管午后出现新材料等题材板块，但吸纳的资金量较小，后市能否形成市场合力存有变数。最后，目前市场心态不稳，无论周末是否出台利好，下周初都会有短线资金兑现离场，对反弹动力削弱。因此，短线交易者可快进快出，降低反弹预期。从中线角度看，市场弱势格局尚未转变，周线出现九连阴，市场中心向下趋势明显，稳健投资者还需保持谨慎。

　　深度直击：新股大幅“破发潮”意味着什么？

　　今天市场上引人注目的，莫过于上市的三只新股全线大幅破发，跌幅第一的N加加跌幅为26%，跌幅第二的N利君跌幅16%，另外一只跌幅达到9%。而2011年12月29日也出现过类似情况，当天金明精机跌幅为15.76%，南通锻压下跌10.18%，都是当天大幅破发。近期新股的大幅破发，意味着什么呢？

　　“中签如中刀”的悲剧其实在2011年并不鲜见。不少个股虽然上市首日没有跌破发行价，但是在市场整体下挫的背景之下，最终还是难免陷入破发泥潭。数据显示，2011年共有243个交易日，发行282只新股，平均每个交易日至少都有一只新股上市。但今年绝对不是新股的好年生，打新不再是包赚不赔的买卖。今年上市的新股破发军团的数量已经达到了204只，破发率高达72%。

　　尽管新股表现一片惨淡，IPO的步伐却依旧匆匆。2011年，沪深两市募集资金总额超过2700亿元，仅次于2010年与2007年，为历史第三高。从时间段来看，在市场状况较好的上半年，IPO融资力度明显强于下半年，上半年约为1600亿元，下半年仅有1100亿元左右。

　　正是在这种背景之下，2011年12月28日，华宝兴业基金官网上发布了一封致“尊敬的发行人、保荐机构”的友情提示。公司方面表示，为提高公司投研工作效率，决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。华宝兴业给出的理由是，根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果，鉴于近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。

　　“今年一级市场发得太贵，二级市场输得太惨了。”基金相关人表示，机构参与新股IPO也实属无奈，不少都是出于人情考虑，“如果实行直接报价，询价高的就需要高价购买，估计机构就都不参与询价了。”华宝兴业对IPO询价的拒绝，可能仅仅是基金公司表率的一个开始，日后会有越来越多机构用实际行动来表达自己对IPO的态度。

　　综上，新股市场不景气主要是因为整个市场的走弱，而整个市场走弱的原因之一就是快节奏的新股发行，如果没有实质性利好出台打破目前僵局的话，新股将在2012年面临更严酷的考验。如果引发市场对新股破发的恐慌，那么新股将无法顺利发行，这或许意味着新股发行政策也将可能出现较大调整。

　　主力动向：金融股资金流入

　　今天收盘市场主力增仓板块65家，减仓板块34家，资金呈普遍流出态势。流入前三名的行业为是：金融行业、有色金属、电子信息；流出前三名的行业为：石油行业、汽车行业、酒店旅游。今日大盘创出近期新低后开始反弹，一超跌品种为主，银行在盈利预增的预期下有所表现，券商作为反弹人气股再次活跃，但是反弹力度有限，新材料也有反弹需求，主动上攻品种以物联网、手机支付为主，后市关注新一代信息技术和超跌的品种同时关注业绩预增的相关公司。预计后市反弹将会有所持续，短期内以反弹为主，大幅杀跌的概率不大。

　　大盘自2011年10月11日以来，虽有一波较好行情，但是随后步入连续八周下跌。本周为2012年第一个交易周，大盘继续下跌。主力流入前三名的板块是房地产、传媒娱乐、综合行业；流出前三名的是：煤炭行业、生物制药、化工行业。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、手机传媒、环保概念、海工造船、核电、云计算、电子商务概念、移动互联网概念、LED、太阳能、新能源汽车、锂电池、充电桩、化纤、智能电网。近期大盘走持续向下后望展开短暂反弹，关注整体新一代信息技术相关个股和超跌品中，同时关注业绩预增的相关公司。

　　板块机会：结构性机会与风险并存

　　周五股指出现探底反弹，成交量继续萎缩，从板块上看，涨多跌少，稀土永磁、证券、有色金属、手机支付、水泥制造位于涨幅前五名，分别上涨3.19%、2.85%、2.07%、1.81%、1.73%，而农业、信托、航天航空制造等跌幅靠前，分别为2.25%、2.04%、2.04%。但是细细推敲今日盘面特征，目前仍然是结构性机会和结构性风险并存的局面：从机会角度：

　　一：长期超跌股可继续关注，从形态上看呈现滑梯式下跌，这类个股由于下跌的时间长、幅度大，因此一旦反弹，其爆发力较强。如今天涨停的建新股份、康盛股份都属于这类形态，但是目前这类长期超跌股启动前特征越来越不明显，操作上选股难度较大。

　　二：短期瀑布式下跌股，由于这类下跌的急速、跌幅较大，大盘一旦好转，这类股往往也是超跌反弹的急先锋。如今天涨停的厦门信达、正海磁材、东方铁塔、丹化科技、西北化工等都属于这类形态，由于近期很多个股出现疾风骤雨势下得，这类形态个股很多，可操作性较大。

　　事实上，市场上具有类似超跌形态的个股很多，如何进一步缩小范围，提高出击的准确率呢？我们认为目前做超跌股必须配合以下几个原则。

　　1、要有催化剂，2、流通市值要小，比如今天沪深两市涨停7只股票，流通市场都不到20个亿，建新股份流通市值不到5个亿；西北化工、丹化科技、盛康股份等流通市值不到10个亿；厦门信达、正海磁材、东方铁塔等流通市值不到20个亿。3、股性要活。4、利好没被市场提前消化。

　　但是目前结构性风险仍然很大：

　　一：高高在上的长期大牛股风险长在释放中，如跌停的金飞达、创新资源等，大幅下跌的远光软件、福建南纸、百视通通等都属于这类形态。根据历史经验，熊市的末期主要是杀这些长牛股。

　　二：新股开盘就破发，如今天上市的3只中小板股票全部破发，加加食品跌幅26%、利君股份跌幅达16%、博彦科技跌幅超过9%，新股上市就破发，说明目前市场人气极度低迷，新股的风险较大。

　　三：没有出现加速下跌的股票最好别沾手，今天大幅下跌的股票，很多都属于这一种。如宜科科技、康缘药业、永清环保、千山药机、百视通、远光软件等。

　　总而言之，目前结构性风险与机会并存，注意把握好节奏，切不盲目追高。

　　操作策略：短线反弹，轻仓参与

　　市场回顾：周五股指呈现破底反弹走势。盘面上，做多的力量依然来自于权重指标股，有色，磁材料、物联网概念股表现突出。涨幅较大的仍以超跌股为主，如建新股份、康盛股份、厦门信达等；跌幅较大是近期强势股和横盘股破位补跌，如金飞达、创兴资源、标准股份、永安药业等。两市8家个股涨停，跌停个股9余家。板块上，券商、稀土永磁、期货、有色钢铁、物联网等板块涨幅居前；农林畜牧、旅游酒店、商业连锁、医药等板块跌幅居前。成交量较上一交易日略有减少。K线呈下影线略长小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线呈现空头排列，周线也处于下降趋势之中，998和1664连线形成的原始上升趋势线约为2280点，已经跌破，在收复之前应执行逢高卖出的策略，仓位控制在3到4成。从短期来看，1、近期股指历次创新低之后都会产生反弹。周四股指破底反弹，由于下破幅度较小，短线反弹可能会延续，但力度较弱，反弹空间则有限；2、本次反弹有短线资金赌周末利好的性质，非市场自身动力所致，无论有无利好，短线资金都会抛售出局；3、消息面上，证监会辟谣：拟建立证券借券交易所报道不实；工商银行公告透露汇金平安等机构大举护盘；人民日报：中期反弹行情可期；郭树清：对中国股市有信心等消息利好股市。总之，底部构筑过程较为复杂，短线反弹仍会延续，控制仓位，轻仓参与。

　　品种选择：1、低市盈率个股，郭主席上台最先出台的措施便是强制上市公司分红，对该类品种形成利好；2、文化传媒是人气品种，如果股指企稳，率先反弹概率较大；3、超跌低价股，基本面没有恶化的超跌低价股容易吸引新增资金；4、年报高增长高送转品种，中线逢低布局；5、银行、券商等蓝筹品种。

　　交易策略：周五股指走势基本符合预期。短线反弹仍会延续，周一早盘或有回调。短线抄底资金获利幅度较大的可逢高卖出；轻仓者，回调逢低适当买入。