华福证券：欧债危机搅局 春节红包缩水

　　作者：雷震

　　受欧美股市上周五下跌以及标普下调欧洲多国评级的消息影响，A股市场昨日早间低开震荡，中小盘个股大幅杀跌，严重影响市场人气。创业板综指收盘跌4.95%，中小板指数下跌3.80%，沪综指跌1.71%，显示市场的结构性调整仍在持续。离春节只剩下4个交易日了，从历史经验看，A股在春节前一周上涨的概率超过了九成，那么投资者今年能否收到龙年红包呢？

　　欧债危机不消停

　　据媒体报道，1月14日评级机构标准普尔公布除希腊以外的所有16个欧元区国家的信用评估结果，一口气调降了9个国家的主权信用等级。其中法国、奥地利、马耳他、斯洛伐克、斯洛文尼亚被下调一个等级；意大利、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯被下调两个等级。欧元区目前只有德国、荷兰、芬兰、卢森堡四国还保持着AAA等级。这个消息对全球资本市场来说无疑是一个重磅炸弹。由于法国和西班牙即将举行长期国债的拍卖，在这个节骨眼上，标准普尔下调法国和西班牙的主权信用评级无异于釜底抽薪，可能又将引发全球金融市场动荡。因为这样的例子三个月前同样发生过。2011年10月18日穆迪对欧元区第二大经济体法国的3A信用评级发出警告，随后又将西班牙主权评级从Aa2下调至A1，引致了欧洲各国指数的短期动荡，也导致我国A股市场当时的反弹被半路扼杀。这次标普下调欧洲9个国家的主权信用评级同样让人对后市捏把汗。欧债危机不消停，热钱就可能一直流出，并对A股市场构成持续的利空。

　　技术面支持中期反弹

　　另一个导致昨日市场下跌的原因可能与本周解禁股数量巨大有关，其中农业银行16日有51亿股解禁，解禁股市值约为135亿元。此外沪深两市还有21家公司共计44亿解禁股上市流通，解禁市值达342亿元，主要分布在周一和周三。而17日国家统计局将公布2011年主要宏观经济数据，有分析预计将继续回落并下破9%，也对市场心理带来负面冲击。

　　但我们认为技术面上的因素可能会为市场带来一定的支撑。从技术上看，指数目前依旧处于长期下跌通道中。但2011年12月底沪综指触碰到长期下跌通道下轨后开始反弹，这个反弹我们认为是中期反弹。由于1月9日、10日两日市场反弹太快、太猛，触碰到2300点这个前期的重要压力位置而回落整理在情理之中。近几日借欧洲主权信用评级被下调的利空，加剧了市场回落的幅度和力度。但是我们认为短期事件的爆发对中期市场走势的影响相对要小。即使可能改变中期走势的走向、时间、幅度，春节红包可能缩水，但不会改变中期反弹的性质。因此，我们认为目前市场格局类似于2011年10月中旬，由于受到消息面的影响，指数出现二次的探底，但是技术上依旧处于中期反弹格局中(虽然短期受消息面影响而走势波动剧烈)。另外，数据统计显示，近15年沪指春节前最后一周的表现是14涨1跌，上涨概率为93%。这个数据也为指数兔年最后一周周k线收红提供了一定的信心支持。

　　结合基本面和技术面因素分析，我们预计市场在上半周受消息面和解禁股影响，可能还处于弱势；而下半周随着中小盘个股大幅抛售的缓解以及技术上的支撑，市场有望迎来反弹。春节红包行情虽然不能指望很大，但是多少还是值得期待的。但考虑到反弹行情的复杂性，故操作上可以采取短线快进快出的策略。

　　(作者单位：华福证券研发中心)