申银万国：短线市场回暖 不确定性仍大

　　盘中特征：

　　周二沪深股市先盘后升，强劲反弹，成交量同步放大。最终，上证综指报收于2298.38点，上涨92.18点，涨幅4.18%，深成指报收于9264.09点，上涨436.62点，涨幅4.95%。两市共成交1384亿元，放大571亿元。从盘口看，有色、采掘、化工板块领涨，分别上涨9.68%、6.81%和5.89%，而食品饮料和金融服务表现滞后，平均涨幅均不到4%。最终两市仅8只个股下跌，其中蓝色光标跌停，而涨停家数高达108只。

　　后市研判：

　　根据目前行情，短线市场虽有回暖，但不确定性仍然较大，投资者仍应谨慎应对超跌反弹。

　　从反弹的动因看，一是在标普下调法国主权信用评级后，周一欧洲股市普遍企稳反弹，对周二亚太市场形成利好支持。二是国家统计局公布去年全国GDP总值47.15万亿元，增幅9.2%，其中四季度增幅8.9%，高于预期。三是鉴于春节前市场资金偏紧，央行周二启动了超过1000亿元的逆回购，向市场投放资金。四是地方养老金开始入市，投资者预期有所改善。

　　不过，面对短线反弹，我们仍然相对谨慎。因为从引发反弹的因素看，都很难当成实质性利好。例如标普下调法国主权信用评级，说明欧债危机正在向深层次发展，今后德国作为欧元区的核心，更加不堪重负。而宏观经济去年虽然仍保持在9.2%的较高增速，但从逐季看，则是稳步递减，2012年增速还将继续回落，制约股市表现。此外，地方养老金入市，并非“托市”或者“救市”，大部分还是投资债券等稳定收益类品种。至于央行逆回购投放资金，实际上还是资金偏紧的表现。加上新股扩容节奏不减，周二反弹量能释放之后等等，都表明短线资金面并不宽裕。

　　从盘口看，有色、航运板块的活跃，并没有得到基本面的有效支持，更多的是超跌反弹、技术性轮动，也决定了行情的反弹缺乏可持续性。同时，春节长假在即，A股休市期间海外市场如何表现，同样充满不确定性，一旦外盘下跌，将对节后A股产生压缩效应，因此从目前看，投资者应对反弹，仍应以谨慎为宜。

　　操作策略：

　　短线市场波动大，博弈性强，操作上不追涨，有获利可逢高派发，半仓观望。

　　(主持人：钱启敏A0230511040006)