连平：逐步推进利率市场化

　　“中国进出口企业第十届年会”于2012年1月11日-12日在北京举行。上图为交通银行首席经济学家连平。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “中国进出口企业第十届年会”于2012年1月11日-12日在北京举行。上图为交通银行首席经济学家连平。

　　以下为演讲实录：

　　连平：很高兴有这个机会跟大家交流。先对刚才王庆说的观点补充一点。他对于货币国际化的一些背景分析，我大体上是赞同的。我觉得确实存在着一些小国货币最后也成为重要国际货币的现状，但是再看一下，一些主要的经济体，开放度比较大，或者说最重要的一些国家的货币都成为国际货币，这个现状其实也表明，这个国家在全球经济当中的一个地位，以及他对外开放的程度应该说和国际货币有非常密切的关系。

　　对于中国的人民币国际化，其实最近一段时间以来，讨论应该说还是比较热的，包括刚才向松祚讲的，对于条件是否成熟，其实还有涉及到入境等等。我的基本看法，中国现有的条件来看，确实存在很多跟西方发达国家不能够相比的，就说在货币国际化推进过程中的条件。就他们来讲，市场化程度来的更高，利率、汇率各方面的条件跟我们相比，确实有一些方面比我们来的成熟一些。但是如果说我们看战后初期，美元不断的走向世界，在这个过程中，美国的利率市场化达到一个什么程度？美国汇率市场化的程度，是一个什么样的水平？其实在美元走出去的过程中，事实上这些条件并不是非常完美无缺的，也是需要很多方面向前推进的。其实美国的利率也好，汇率也好，包括其他的发达体，六七十年代以后，市场化程度迅速提高了。所以我觉得目前就中国来说，人民币走出去，或者说国际化的初步阶段，在跨境交易当中进行使用，主要是跟贸易和经营项目有关，现在拓展到了投资，我觉得目前这条路走的还是稳当的，而且从整个设计来看，人民币流出去，回流的机制，我觉得目前总体来讲，还是比较通畅的状态，而且风险总体也是可控的。

　　问题是我们要考虑的是这样的状态，是不是我们未来想要达到真正的货币国际化的状态，我想远远是不够的。因为这个货币要成为实体经济交易使用的货币，要成为金融交易当中使用的货币，还有成为官方储备当中主要的货币。毫无疑问，这个货币肯定是利率要市场化的。这个货币非常重要的是，自由兑换或者说在资本项下的兑换是必须要完成的。还有汇率也应该基本是市场化的，只有这样才能真正成为刚才讲的具有三种功能的国际货币。

　　但是我们也不要机械的看这个问题，似乎所有这一切条件都准备好了我们才做国际货币这个事，才逐步的推进。我觉得这几个方面是有着非常密切的关系，相辅相成的，但同时也可以是同步向前推进的，有影响，有制约。在推进的过程中，各自向着同一个目标发展，最终我想可以实现各自的目标。美元走出去，更多的成为其他国家手中握有的货币，其他的国家官方作为重要的货币，首先从资本输出走出去，贸易是顺差的，不是逆差的，所以在这个方面，我们恐怕在现有的条件下，不可能有这样的条件，我们只能走现在中国目前开放的模式。所以我们从现在经常向下，尤其是贸易结算当中的使用开始向前推进，我觉得这个是完全正确的。

　　当然在这个过程中，也可以同步逐步的推进，比如说投资，推进各国官方持有人民币作为储备货币，但是基础我觉得还是首先从经济贸易的角度来推进。所以我觉得从目前来看，应该说第一步是走出去的，但这只是万里长征的第一步，真正朝着国际货币方向发展，还有许多事要做。利率、汇率的市场化，资本项下的货币和兑换这都需要未来逐步的向前推进。如果说这些方面，利率、汇率和资本项下可兑换，不能够得到一个非常正常很好推进的话，人民币未来国际化就会受到制约。但是我觉得这之间都是相互促进、相辅相成的关系，需要一个很好的设计，逐步、稳妥的向前推进。