2011年阳光私募基金年度报告

华宝证券有限责任公司 赵恒珩


　　根据朝阳永续数据统计,2011年共有893只阳光私募基金募集成立,总募集约为1300亿元,平均募集规模1.4亿元。其中非结构化产品473只,结构化产品393只,TOT产品27只。共有207只阳光私募基金清盘,其中非结构化产品45只,结构化产品162只。大量阳光私募基金在4月-9月沪深300指数年内第一轮大幅下跌时集中清盘,阳光私募基金清盘数量与股票市场行情走势较为一致。清盘产品中净值最高的是众禄投资的三能1号(1.8074元),净值最低的是嘉贝利投资的嘉贝利一期(0.5445元)。

　　2011年,中国的股票市场迎来2008年以来的又一场“寒冬”,上证指数全年下跌21.68%,深成指下跌28.41%,中证500下跌33.83%,中小板综合指数下跌34.08%,创业板综指下跌35.42%。“覆巢之下,安有完卵”2011年从阳光私募基金整体表现不佳,仅有极少数产品取得正收益,赚钱效应丧失。结构化阳光私基金平均收益率-10.22%,非结构化阳光私募基金平均收益率-15.31%,结构化阳光私募评价业绩好于非结构化产品,跑赢沪深300指数和中证500指数。

　　通过对91家拥有2只以上成立满一年的阳光私募基金的投资顾问产品业绩分析发现,2011年产品群业绩可复制性最好的是中欧瑞博,两只产品业绩非常接近,全年平均收益率-10.63%,此外,柘弓投资、翼虎投资、星石投资、民森投资、淡水泉等投资顾问旗下产品业绩的可复制性较强,淡水泉19只阳光私募基金最好收益率-12.11%、最差的为-15.08%,全年平均收益率-13.65%。

　　根据朝阳永续数据库统计,2011年阳光私募基金平均最大回撤率-19.91%,回撤幅度最小的是星石4期(-1.14%)、回撤幅度最大的是国淼一期(-62.04%),国淼一期成立于2009年1月,最新单位净值0.5206元。回顾目前产品存量较多的投资顾问,成立以来产品平均最大回撤控制的较好的有星石投资,仅为-2.97%,其次是朱雀投资为-15.85%,最大回撤控制不甚理想的有新价值、尚雅投资等。

　　根据WIND资讯统计,2011年各派系私募基金所管理的产品业绩,其他金融机构派平均收益率最高(-14%),其次是民间派、公募派、媒体派,平均业绩最差的是券商派。公募派中,表现抢眼的是今年的业绩冠军芮崑管理的呈瑞一期,券商派业绩最优的是廖黎辉管理的景良能量1期,媒体派的杰出产品代表是杨丹涛管理的国贸盛乾1期(交银国际)、民间派是唐伟晔的信合东方、其他金融机构业绩最好的是周新长管理的方得稳健行(2011)。