五矿期货：回调压力增大 警惕焦炭政策动向

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：美国消费者信心指数和芝加哥PMI均逊预期促发昨夜金属回调；欧盟将全面整顿衍生品监管；欧元集团：不排除公共债权人减记希腊债务可能性；温家宝：保持投资稳定增长；我国货币当局外汇资产连续下降；油世界下调今年大豆产量预期；关注今日中印等国制造业数据

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比增长明显，上升15%

　　春节前后，焦炭市场维持盘整态势，市场成交价格无明显波动，小部分地区低价优质焦小幅上涨20-30元/吨，港口库存平稳。上游随着节后国内炼焦煤矿的复产，炼焦煤供应好转，大涨可能微弱；下游钢材社会库存大幅增加，终端需求未见明显转好迹象。总体来说，焦炭基本面并未出现好转，随着节前后焦炭价格的上涨，焦炭期货价高于现货价，现货市场并无跟涨，同连焦标的质量的焦炭现货价格持稳于2000-2030元/吨，期限价差持续扩大。

　　点评

　　01月31日焦炭5月合约窄幅震荡，多次上冲2100线略显乏力，开于2094，最高至2103，最终收2086，较上一日结算价跌3元/吨，成交持仓弱势平稳。

　　周一连焦5月价格受"山西十二五期间将不再批单纯扩大产能焦化项目"消息以及节日期间外盘金属普涨刺激，一度上涨逾2%，最高至2118。经分析，我方认为不再批单纯扩大产能焦化项目确实是利好焦炭，但实质利好作用非常有限，大涨后或是抛空好机会。原因如下：1.钢产全年焦炭需求在3.8亿吨左右，但产能在5亿吨以上，产能利用率过剩近亿吨。山西产能利用率更低，仅为58.5%；短期产能过剩无法缓解；2.钢企自身配套的大型焦化项目持续上马，总产能继续扩大可能很大。另外图表上看，5月合约该浪上涨abcde的e浪几近走完，回调压力较大。但昨日“WTO确认中国限制原材料出口违规，其中包括焦炭”该消息或将引发中国焦炭出口限制放松预期，引起一波炒作，但若考虑中国限制焦炭出口是出于环境和能源保护考虑，放松的可能不大，焦炭冲高回落可能较大。

　　建议：逢高2090/2010上方适量做空，控制仓位，2050附近减平。警惕焦炭政策动向