永丰金融：建议买入宁沪高速 目标价8.76元

　　业务简介

　　江苏宁沪旗下的公路共有7条，包括沪宁高速公路、312国道沪宁段、宁连公路南京段、广靖高速公路、锡澄高速公路、江阴长江公路大桥以及苏嘉杭高速公路，主要位于长江三角洲之内。

　　重点因素

　　自去年《长江三角洲地区区域规划》开始实行后，对长江三角洲整体的发展均有明显的帮助，成功促进了长江三角洲内，各个地区的产业分工与转型升级；如上海则着重发展成金融、贸易及航运业，江苏沿海亦加大开发步伐，亦加大了浙江海洋经济示范区建设的力度。而区域联动发展将能间接刺激连接区内各城市之间的公路使用量，集团收入将会受惠于此。

　　虽然，早前国务院要求整顿收费公路的不合理收费，使集团旗下312国道当中的古南收费站的收费，被迫下调20%至75%。不过，此调整对集团收入的影响不大，该路段于收费调整后对集团总收入的影响不足0.2%，集团的其他主要公路亦未有下调收费的压力。

　　不过，受内地经济速放缓所影响，集团去年首9个月的收入虽按年上升了约11%，达55.4亿元人民币，但纯利则轻微下降1.5%，至19.5亿元人民币。然而，集团于2008年金融海啸时，纯利亦出现下跌的情况，但当时集团仍能维持2007年的派息水平，而今年内地的经济情况不比2008年时差，因此，相信集团2011年仍能保持2010年的派息水平。以现时股价约8元计算，周息率达5厘，仍然属吸引水平。

　　交易策略

　　江苏宁沪去年首三季业绩虽然轻微倒退，但周息率逾5厘，仍然属吸引水平；另一方面，股份近日升势强劲，周一(6日)更在成交配合下逆市上升，建议投资者于7.9元买入，目标价8.76元，止蚀价为50天线7.17元。