五矿期货：焦炭继续做空思路 2050下方减仓

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：欧元区会议或再度推迟，救助希腊仍有众多问题待解决；OECD警告称德国经济面临周期性回落；欧元区12月工业产值创两年最大同比降幅；希腊经济去年第四季度进一步衰退；温家宝：准备好加大力度参与解决欧债问题；联合国粮农组织料中国今年玉米进口大幅增加

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续大幅增加，上升9%；沙钢下调2月中旬螺纹钢报价100元/吨，下调线材价格150元/吨

　　9日焦炭市场整体稳定，个别小幅下跌。华北地区钢厂采购价下跌，零星焦化厂出厂价亦下调，厂家心态较弱，钢厂对焦炭的采购仍不见增加，多走前期订单为主，现部分消耗库存为主，加之资金紧张，部分钢厂已开始打压焦价，后期钢厂欲在维持低焦炭存货水平下随采随用，使得焦化厂对后市看空的情绪明显增加；另一方面，焦煤价格涨跌互现，东北走低，华北上扬，总体上成本对焦炭的支撑作用有所弱化。料焦炭市场续稳，高价或小幅回落七台河二级冶金焦出厂含税1800元/吨，古交二级冶金焦出厂含税1780元/吨，淮北二级冶金焦出厂含税1900元/吨，天津港二级冶金焦平仓含税1980-2000元/吨。

　　点评

　　2月14日焦炭5月合约震荡走弱，开于2072，最高即2074，最终收2063，较上一日结算价跌10元/吨，成交持仓维持弱势。

　　节后连焦5月价格受"山西十二五期间将不再批单纯扩大产能焦化项目"消息以及节日期间外盘金属普涨刺激，最高至2128。经分析，我方认为不再批单纯扩大产能焦化项目确实是利好焦炭，但实质利好作用非常有限，大涨后或是抛空好机会。原因如下：1.钢产全年焦炭需求在3.8亿吨左右，但产能在5亿吨以上，产能利用率过剩近亿吨。山西产能利用率更低，仅为58.5%；短期产能过剩无法缓解；2.钢企自身配套的大型焦化项目持续上马，总产能继续扩大可能很大。“WTO确认中国限制原材料出口违规，其中包括焦炭”该消息或将引发中国焦炭出口限制放松预期，引起一波炒作，但若考虑中国限制焦炭出口是出于环境和能源保护因素，放松的可能不大，焦炭冲高回落可能较大。但仍需高度警惕焦炭出口政策动向。另外欧洲极寒天气以及澳洲洪灾对焦炭焦煤供应影响不明前都有可能成为炒作因由。

　　建议：期货升水仍过大，技术进一步回调压力亦大，建议逢高2080/2100上方做空，2060下方减仓。警惕焦炭政策动向。