公募基金专题报告:爆炒之后分级基金风险骤增

好买基金研究中心 陆慧天


　　近几日部分分级股票型基金遭遇爆炒,甚至出现A份额与B份额同时涨停的现象,如2月14日,银华金瑞和银华鑫瑞同时涨停,长盛同瑞A和长盛同瑞B同时涨停,其中银华鑫瑞在短短5个交易日上涨46.01%,期间有三个涨停板,涨势之强超过绝大多数的股票。

　　同为分级股票型基金,部分遭遇爆炒而其他一些并没有异常的波动。究其原因,主要是因为这几只基金的场内份额过小,如长盛同瑞B场内份额在一千万左右,银华鑫瑞也只有两千多万,相对上市公司股票动辄上亿甚至上百亿的规模,爆炒这些分级基金只需要少量资金,往往数百万的成交额即可大幅拉升。其次,这些基金都为新上市的产品,进取份额的溢价率相对老产品略低,也给炒作资金提供一个比较好的理由。

　　目前这几只分级基金目前的风险已经非常大,由于此类基金可以利用配对转换的几只进行套利交易,在大幅上涨后场内份额的整体溢价率已经超过10%,场外套利资金可以通过申购母基金到场内分拆抛售,如银华金瑞和鑫瑞对应的母基金银华中证内地资源主题已经有25.61%的溢价,如果成功套利,利润将非常可观,而对应的场内份额价格会因为源源不断的套利盘而暴跌,甚至有出现跌停的可能。不过需要注意的是,分级基金从场外申购到完成场内分拆抛售需要T+3天,中间依然存在一些不确定因素,需要投资者注意