大盘冲高后将宽幅震荡

　　□大可

　　上周沪深两市大盘依托均线带震荡上行，10日均线成为支持大盘上攻的主要力量。沪综指成功站稳2350点，且连续7个交易日围绕2350点展开箱体运动。技术上看，2350点一线的压力基本已在窄幅震荡中化解，由于近日央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，估计本周A股先冲高，然后横向宽幅震荡的概率较大。

　　“降准”短期将提振A股

　　日前，中国人民银行突然宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。届时，大型金融机构存款准备金率将调至20.50%，中小金融机构将调至17%，预计将一次性释放流动性超过4000亿元。这是央行今年首次下调存准率，也是在一年之内的第二次下调。当前存款准备金率依然较高，未来存款准备金率下调的空间依然很大。不过短期之内利率下调的概率较低。

　　从我国经济走势看，政策托底的力量正不断显现，缓中趋稳态势明显；从盈利走势看，2011年12月规模以上工业企业累计同比增速结束连续5个月下行，出现反弹，同期M1亦出现反弹。即便去年12月不是企业盈利的底，企业盈利增速在2012年上半年见底或许并非奢望。更为重要的是，盈利对市场的负面影响或许已经逐渐进入相对可控的区间。

　　从流动性看，目前热钱流出的现象已出现显著缓解——且不排除转向流入。从日前国务院常务会议以及小微金融债发行审批发行情况看，中小企业流动性应该可以得到趋势性改善。从货币政策调控目标看，央行有能力也有意愿保障银行系统信贷投放能力。

　　当前的A股市场面临三重底部。一是估值底，沪深300估值处于历史最低区间；二是产业资本增持底，二级市场重要股东增持金额与减持金额比例以及增持家数与减持家数比例表明，市场已经进入产业资本认可的估值区间，历史上出现产业资本的增持相对减持行为大幅上升后，都能看到市场出现较为明显的上涨；三是政策呵护底，全国金融工作会议提出“深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”，此后外管局超预期快速放行RQFII，证监会成立投资者保护局，表明政策对股市的呵护态度较为明朗。

　　向上突破后再震荡

　　从成交量来看，近期大盘做多量能略显不足，上周上涨已现乏力，热点零乱，主要是一些中小盘股与三线题材股补涨，因此本周向上突破需补量，否则冲高回落不可避免。

　　从日K线，上周五沪综指收出实为微涨、带上下影线的小阴线，站稳5日均线支撑，目前半年线压力在2383点。均线系统形成多头排列，显示大盘上升通道保持良好，短期走势向好。

　　从周K线系统观察，上周沪综指收出第五根阳线，显示大盘震荡上行的格局依旧，上周股指收至20周均线之上，5周均线向上接近20周均线，中期走势向好。不过，20周均线尚未走平，预示短期或频发震荡。

　　总之，大盘短期向上突破后大幅震荡的概率较大。