私募低速发行 定增产品表现抢眼

　　——阳光私募基金周报(2012年2月13日-2012年2月17日)

　　新浪基金研究中心

　　一、近期私募表现

　　今年以来阳光私募尽管收益微增，但仍然落后于大盘涨幅。截至上周五(2月17日)阳光私募近1个月获得正收益1.44%，跑输于同期沪深300指数4.12个百分点；近3个月的绝对收益和相对收益(相对沪深300指数)均为负，分别为-6.22%和-0.31个百分点。私募跑输指数，这或与其仓位有一定关系，但更多的原因在于私募喜重仓中小盘股票、成长股，二者在2012年表现均不敌大盘股和价值股。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年2月17日

　　从数量上看96.58%的阳光私募近1个月取得正收益。受益于一级市场的繁荣，定向增发产品占据绝对优势。博弘定向增发指数型基金纳入统计的29只产品近1个月的平均收益率高达13.66%。在结构化私募的前十名中，数君投资的博弘定向增发指数型基金占据5席，而非构化私募的前十名中，该基金系列则占据8席之多(附表1)。

　　二、近期私募发行

　　2012年2月截至2月17日，仅有8只阳光私募发起募集，其中4只于上周成立。本月发行数量或创2011年以来月度最低水平。其中，2011年平均每月发现72只产品。

　　上周成立的产品包凯石益正的凯石“定增宝”二号、宇航投资的宇航乾朗1号、昭时投资的昭时三期和外贸信托的汇鑫2号。正在募集期的则有鹏扬投资的鹏扬1期债券、中融信托的08融新63号(财智1期)、博弘数君的博弘定向增发指数型基金33期等多期产品。

　　三、一周私募大事记

　　1、信托证券账户或重获开放：暂停超过30个月的信托证券账户开设可能有所松动。近日，阳光私募业内纷纷传闻中登公司将重新开放信托证券账户开设。一旦信托证券账户开设重新启动，阳光私募信托账户管理费势必大幅下调，阳光私募和投资者都将受益；阳光私募行业也将迎来新的发展机遇，为A股市场带来新的资金来源。(四川在线-天府早报)

　　点评：自2009年7月暂停开设信托证券账号后，新发产品每个账号年度使用费已水涨船高至150-200万左右。如果信托证券账户或重获开放，阳光私募账号费高企现象将得到有效遏制。

　　2、券商集合理财产品清盘线或大降：据券商与监管部门沟通情况及相关征求意见稿内容显示，券商集合理财产品1亿元的清盘线，很可能大幅降低。业内透露，新的券商集合理财产品清盘线可能参照基金降至5000万，也有可能是3000万。目前具体数额还没有最终确定，但清盘线降低将是大方向。(《中国证券报》)

　　点评：公募基金的清盘规模是5000万，阳光私募的清盘红线是3000万，券商集合理财目前是1亿元，在募集难、运营难的市场降低清盘红线对券商集合是一大利好。

　　3、国债期货仿真交易重启 成都私募拟开户试水：2月13日已经中止长达17年的中国国债期货重启仿真交易。成都首家有意试水国债期货的机构已浮出水面，本土私募人士德源投资执行总裁张浩透露，近期就将办理开户流程，试水国债期货仿真交易。(《中国证券报》)

　　点评：因“327”国债期货事件导致中止的中国国债期货仿真交易重启后，首当其冲、先尝为快的机构投资者是阳光私募，可见阳光私募的反应速度与创新意识。

　　4、私募基金年会召开 私募优胜奖出炉：第四届“中国私募基金年会”于2012年2月17日在北京召开，本次峰会由国金证券、上海证券报联合主办，主题为《指引多元时代之路》。年会颁发了国金证券评选的私募年度最佳奖和私募长期优胜奖。紫石投资、呈瑞投资、宁聚投资3家获得私募·年度最佳奖(2011年)；展博投资、精熙投资、盈融达、景林资产、鼎诺投资5家获得私募·长期优胜奖(2010～2011两年)；源乐晟、星石投资、朱雀投资、重阳投资、中睿合银、智德投资、淡水泉、博颐投资、武当资产、云南信托10家获得私募·长期优胜奖(2009～2011三年)。

　　四、一周私募观点

　　1、莫泰山：多元化策略是私募未来重要发展方向

　　上海重阳投资管理有限公司总裁莫泰山在第四届私募基金年会上表示，目前私募基金做了大量投资策略，多是单向做多，α和β混在一起，分不出来，在空间允许的话，有可能把这两个分离出来，做非常多元化的产品。前一段时间银监会发布了投资股指期货的指引，可以说放了一个口子，应该说还不够开，只能投资20%的仓位，非常希望在各方面风险可控的情况下，监管到位的情况下，应该把风险放的更大一点，也许各种不同的策略存在，这样我们总体策略才会真的“百花齐放”，大家现在局限于比较小的地方，同台竞技，差异化有，但不够大。

　　2、陈继武：私募规模突飞猛进并非难题

　　上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武在第四届私募基金年会上表示，2005年的时候富国基金只有60亿，到了2007年是800多亿。2007年有一批基金公司突破了2千亿，中国公募基金1998年是零，2006年，8年时间突破了1万亿，从1万亿到2万亿，到3万亿只用了8个月时间。在熊市的环境下，从过去公募基金发展历史可以来展望私募的未来。

　　3、杨玲：今年市场下跌要放心大胆地买

　　北京市星石投资管理有限公司总裁杨玲在第四届私募基金年会上表示，对今年的建议是跌下来的时候，你就放心大胆地买，涨起来的时候，你不要追涨，不要着急卖，今年有的是机会，慢慢买。

　　4、鼎诺投资黄弢：今年行情潜龙在渊 阳线概率偏大

　　深圳市鼎诺投资管理有限公司执行总裁黄弢在第四届私募基金年会上表示，今年阳线的概率一定是偏大，上面还是有有顶。今年是创业板减持的元年，今年一定是震荡幅度偏收窄的行情。可以适度的进去，跌了就买，涨了就卖。

　　5、但斌：将迎人生最长的牛市行情

　　深圳东方港湾总经理但斌在微博(http://weibo.com)中说：两三年内见大底之后，将展开我们这一生最长的牛市行情。个人认为大牛、慢牛越来越近。两三年内见大底之后，将展开我们这一生最长的牛市行情，甚至跨度10年以上！指数越万点轻而易举！

　　附表1：

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年2月17日

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