交易型基金周报:反弹有望继续关注ETF及激进份额

海通证券股份有限公司 单开佳


　　上周市场上涨速度有所放缓。截至2月17日,上证指数收于2357.18点,全周上涨0.22%。深证成指收于9615.34点,全周上涨0.25%。上周中小盘股表现较好,中证500全周上涨2.21%,而中证100全周下跌了0.31%。创业板综指全周上涨了2.66%,中小板综指全周上涨了3.54%。

　　上周市场窄幅震荡,成交量维持较高水平。消息面上,虽然1月新增信贷规模仅7381亿,低于市场预期的1万亿,但在很大程度上受有效工作日偏少影响,此消息对市场影响并不大。上周主要利好消息有:郭树清主席在上市公司协会成立会上称“蓝筹股显示出罕见投资价值”,提振市场信心;中国交建创IPO发行市盈率新低,罕现承诺“不超募”;猪肉价格连跌3周,2月份CPI同比涨幅应有一定程度的下降;温家宝在座谈会上表示政策预调微调要从一季度开始,市场对于政策调整的预期加强。

　　板块表现方面,根据证监会行业分类,上周一级行业和制造业下属二级行业中多数板块上涨,仅金融板块(-0.68%)和采掘业(-0.36%)出现下跌。上周上涨较多的板块多数含较多的中小盘成长股,涨幅居前的板块是木材(4.40%)、信息技术(3.69%)、电子(3.20%)、传播文化(3.08%)和社会服务(2.87%)。涨幅落后的板块是建筑建材(0.11%)、房地产(0.75%)、农林牧渔(0.94%)和金属非金属行业(1.50%)。医药、食品、批零等消费品板块表现也强于大盘。

　　本周市场可能延续反弹行情。上周末央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,虽然降准晚于预期,但是依然可能会给市场带来一定的流动性改善,加上近期处于经济数据真空期,市场情绪可能在降准的催化下有所升温。目前外汇占款趋势不明朗,降准可能仍是微调,不应过分解读为货币转向。对于债券市场而言,降准有利于朝刺激经济活力启动的方向发展,也有助于银行信贷投放量,利好债券市场。此外,本轮货币政策放松节奏明显慢于受外部金融危机影响的2008年,政策的急速放松将大大提振投资者的风险偏好,相对利多于股市,而缓步放松则相对利多于债市。

　　基于本周市场可能反弹,我们建议投资者可以关注ETF以及股票激进份额,从溢价率、杠杆率以及跟踪的指数标的来看,投资者可以关注申万进取、信诚500B。从券种选择上看,目前企业债的期限利差较小而中高评级信用债间利差较大,同时考虑到未来信贷政策将向中小企业倾斜,因此短期内短久期及中等评级的信用债或有超额收益,具体品种上可考虑富国天盈B和海富稳进增利B。根据最新数据显示,海通ETF风格轮动模型提示中小板ETF强于50ETF,同时两个指数均处于低估状态,投资者可以2012年2月20日开盘买入中小板ETF,但不建议进行融资融券操作。