降存准率引发经济减速担忧 周一股市高开低走

　　南方日报讯 (记者/高国辉 实习生/郑瀚葳)受央行下调存款准备金率消息刺激，昨日沪深股市大幅高开，上证指数开盘录得2383.69点，深证成指录得9741.15点。但由于获利回吐盘沉重，全天大盘震荡走低。截至收盘，沪指报2363.60点，微升0.27%；深指报9616.65点，象征性上涨0.01%。两市合计成交1615.51亿元，上涨下跌公司家数比约为1.14:1。

　　“降存准率的预期已经体现在之前的反弹过程中了。”富国基金首席策略分析师张宏波昨日在接受记者采访时表示，现在宏观经济无明显亮色，A股仍需要在弱市中整理夯实。

　　利好兑现市场出现分歧

　　对于央行今年首次下调存准率，莫尼塔宏观经济分析师高群山认为，此系央行在货币市场流动性短缺情况下倒逼的被动式降准，不能理解为央行货币政策放松，对股市影响有限。

　　反映在A股上，昨日热点较为散乱，家电、航天航空、水泥建材、房地产、石油等板块升幅居前，医药、公用事业、酿酒、食品、化纤等行业则领跌两市。

　　知名私募人士吴国平在接受记者采访时表示，昨日市场的走势说明在持续的牛皮市背景下，投资者渐趋理性。“一方面，空方担忧半年线能否有效突破，获利盘回吐的压力较大；另一方面，有利好却没有大涨说明做多主力并不短视，而是将当下的反弹看做中长期行情，希望目前能够夯实基础。”吴国平透露，眼下私募界对大盘研判分歧严重，不乏持币观望者。

　　张宏波亦表示，由于经济基本面没有起色，大多数公募基金现在也是抱着“走一步，看一步”的态度，乐观者极少。2月16日仓位测算数据显示，上周偏股基金主动减仓的比例达66%。

　　机构投资者的担忧不无来由。央行日前发布的初步统计数据披露，1月份人民币新增贷款仅7381亿元，远低于市场预期的超万亿目标，这被一些市场人士解读为“企业开始大幅压缩产能，经济逐步硬着陆了”。有消息称，截至2月15日，已披露2011年度业绩预告的1540家上市公司中，预降或预亏的比例接近三分之一。

　　另外，央行此前定调今年M2增速控制在14%左右，据浙商证券测算，这意味着全年新增贷款将严格控制在8万亿元以内，仅较去年略微放松。亦有分析人士认为，降准利好的兑现使得市场把注意力转移到新股扩容、宏观经济低迷、欧债危机等利空因素上，从而对股指上行形成阻力。

　　市场担忧经济增长放缓

　　中银国际分析师程漫江认为，存款准备金率调整不应看作是简单的流动性管理工具。此轮准备金率下调或许表明在欧债危机和国内房地产市场调整的影响持续释放的情况下，符合条件的真实贷款需求以及流动性可能进一步下降，反映出实体经济延续放缓，预计一季度GDP增速放缓至8.5%，之后可能还会进一步下降。

　　“1月新增贷款和社会融资与去年同期相比分别下降了29%和45.6%。此次下调存款准备金率表明政府对贷款增速下滑及与之密切相关的实体经济增长减缓的担忧。”程漫江指出，未来政策或进一步放松，但实际效果尚需观察。

　　据分析，按照央行保证今年M2增长14%的目标，则年内还需调降存准率3至4次。但程漫江表示，贷款政策放松会对实体经济提供一定支持，但并不能完全扭转经济周期，这从美国和欧洲的历史经验就可以看出。

　　不过，长城证券认为，降低存准率无疑表达了不希望实体经济持续低迷的态度，未来随着固定资产投资增速的回升，经济在二季度见底回升的可能性将进一步加大，有助于恢复市场信心。

　　相对乐观的吴国平亦强调，流动性并非决定股市走势的定海神针。“中国向来不差资金，缺乏的是信心。随着大盘的来回拉锯，空方的能量正在耗散，如果未来大盘不跌反升，空方就会摇身一变为最坚定的做多者。目前，A股仍处于上升通道之中，短期内有望涨至2450点—2500点区间。”

　　投资策略上，银河证券昨日发布的一份研报称，当前应以均衡配置为核心逻辑，建议关注具有相对估值优势及前期涨幅居后的板块如金融、食品饮料、医药生物、信息服务等，同时可留意石油石化及煤炭等偏周期行业的投资机会。