好买基金公募基金周报
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-21 17:59 来源: 新浪财经
好买观点
一、降准增加市场反弹能量
上周上证指数在突破2350点的关键位置后没能走出突破性行情。但市场延续震荡上行的运行格局,股指以10日均线为运行下轨,重心缓慢上移,并于周中创下本轮反弹新高。尽管权重板块表现一般,但题材股百花齐放。上周放量滞涨可能有这样几个因素影响:其一,大盘股自反弹以来出现了一定的涨幅,积累了一些获利盘;其二,货币政策的放松节奏低于市场低期;其三,短期资金面重新紧张,上周资金价格持续上升,上周末7天银行间质押式回购加权平均利率5.3142%,较前一周末3.6692%,上升160多个基点。
周末,央行宣布从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这传达出几个信号:首先,这表明,货币政策松动,比以前松是一个趋势。此次降准也慢于市场预期,这或表明央行货币好买观点一、 降准增加市场反弹能量上周上证指数在突破2350点的关键位置后没能走出突破性行情。但市场延续震荡上行的运行格局,股指以10日均线为运行下轨,重心缓慢上移,并于周中创下本轮反弹新高。尽管权重板块表现一般,但题材股百花齐放。上周放量滞涨可能有这样几个因素影响:其一,大盘股自反弹以来出现了一定的涨幅,积累了一些获利盘;其二,货币政策的放松节奏低于市场低期;其三,短期资金面重新紧张,上周资金价格持续上升,上周末7天银行间质押式回购加权平均利率5.3142%,较前一周末3.6692%,上升160多个基点。
周末,央行宣布从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这传达出几个信号:首先,这表明,货币政策松动,比以前松是一个趋势。此次降准也慢于市场预期,这或表明央行货币二、债券基金投资策略上周,公开市场将有70亿元央票到期,未进行央票发行,央行进行160亿元正回购操作,净回笼资金90亿元,连续三周净回笼。截止上周五银行间7天质押式回购加权平均利率为5.3142%,较上周大幅飙升167.98个基点。市场资金面在上周非常紧张,周六央行宣布从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来首次下调存款准备金率,也是自去年12月以来第二次下调。此次准备金率的下调可以改善市场的流动性,有利于银行体系支持实体经济,与保持经济合理稳定增长的调控目标保持一致。预计本次下调存款准备金率将释放4000亿资金,资金利率将大幅回落。
国债收益率曲线继续上行,一年期国债收益率为2.9885%,上行3.29个基点,十年期国债收益率为3.5381%,上行1.50个基点。从本周发行的金融债和国债的招标利率看,国开行7年期固息债中标利率3.94%,略高于3.90%的市场预期,5年期国债中标利率3.14%,也略高于3.11%的市场预期。财政部将于2月22日招标发行本年度第一支10年期国债,该国债的发行情况将是检验投资者情绪的重要参考。
信用产品方面,低评级品种好于高评级,短端好于长短,收益率曲线继续陡峭化趋势。一年期AAA级债券下行9.80个基点,10年期上行3.02个基点,分别为4.3522%和4.9347%。AA级1年期收益率大幅下行17.80个基点,自去年债市回暖后首次跌破6%,10年期下行3.98个基点,分别为5.9722%和6.9047%。
上周山东海龙短融券降至C级垃圾券,是在06福禧CP01之后,债市6年来再现C级垃圾短期融资券,但市场已经有所预期,并未造成太大影响。
目前阶段定存利率没有明显的下调空间,央行在宏观调控上主要运用公开市场操作和存款准备金率等数量手段,短端国债收益率相比定存利率已经处于较低位置,进一步大幅下行可能性非常小,而长端基本与一年期定存利率相当,只具备中性的配置价值。相对而言,企业债的信用利差仍具有一定的下行空间,如果未来企业盈利好转,信用利差有望进一步收窄。从历史数据上看,目前高评级的产品的信用利差继续下降的空间不大,但是低评级品种的信用利差于历史均值至少相差100个基点以上,可以重点关注。
债券基金的选择,对于稳健型投资者依然推荐权益类资产占比较低,信用债占比较高的基金产品。对于略激进的投资者,鉴于目前大部分可转债介于底价的右侧和平价的左侧,下跌时有债底保护,上涨时空间超过普通债券,处于攻守兼备的位置,可以选配一些可转债基金。
三、QDII基金投资策略
周五美国股市收盘涨跌不一,道指创2008年5月19日以来收盘新高。投资者们对希腊获得第二轮救援资金持谨慎乐观态度。全周道指上涨1.16%,纳指上涨1.65%,标普500指数上涨1.38%。下周关注的焦点依然是希腊债务危机的解决,欧元区财政部长将在周一于布鲁塞尔召开会议,市场预期各国财长将批准向希腊提供新一轮的救援资金。经济数据面,美国劳工部宣布美国1月CPI环比增0.2%低于预期。1月的消费者价格指数(CPI)环比增长0.2%。美国经济咨商局表示,预计美国经济将在春季与夏季继续转好。由该研究机构编制的先行经济指标指数在1月份增长0.4%,利息差与制造小时数是增长的主要原因。纽约商业交易所4月份交割的原油期货价格上涨0.9%,收于每桶103.22美元。黄金期货价格下跌0.1%,收于每盎司1725.90美元。在QDII的投资策略上,还是要在权益类、固定收益类和商品类之间保持大类资产配置的均衡,以权益类作为主要配置,其他基金作为辅助配置。在权益类QDII配置中,在重点配置美国市场的同时,适当增加新兴市场的比重,在主动管理型与被动指数型中做到均衡配置。