国泰君安：予数码通买入评级 目标价17.00元

　　公司主要于香港及澳门市场提供通讯服务并销售手机和配件。

　　截至11 年12 月底的12 财年上半年，业绩表现好于市场预期，公司收入上升83%至56.6 亿港元(下同)，服务收入上升31%至28.1 亿元，息税折旧前利润上升52%至14.06 亿元，净利上升48%至4.8 亿元。公司业绩表现较好主因用户数、ARPU 值以及数据服务用量的上升。期内，公司的用户人数上升了12%至162 万人，其中70%为月费用户，客户流失率维持在1.1%的水平；综合ARPU 值上升15%至277 元，主因数据服务量及高数据消费的合同增加所致。手机和配件收入上升2.7 倍至2.25 亿元，主因销售量及平均售价上升所致。公司此前放弃了取消无线数据的计划，但是ARPU 值依然上升明显。市场相信，取消无线数据计划最终会通过逐步递进的方式实现，因此公司的ARPU 值依然有提升空间，也有助于减轻其资本开支。此外，今年的iPhone5 等新产品的推出也有利于公司业绩增长。

　　目前市场对公司的2012、2013 和2014 财年每股盈利的平均预期分别为0.91、1.08 和1.32港元，对比业绩公布前分别上调了3.1%、4.2%以及2.6%。以2 月23 日收市价计，预期12财年市盈率为17.8 倍，13 财年市盈率为15.1 倍；预期12 财年市净率为5.7 倍，13 财年市净率为5.3 倍。市场上有50.0%的分析员给予“买入”评级，43.8%的分析员给予“持有”评级，平均目标价17.00 港元，最高目标价19.80 港元，最低目标价15.00 港元。对比2 月23 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间达5.1%。