郑糖上下两难 陷入整理态势

　　受到原油大幅上涨提振，隔夜美糖维持强势，期价升至近4个月的高位，期价突破震荡区间，有望延续震荡上扬态势。郑糖全日震荡，美糖对其提振作用较小，主要由于郑糖在年初至今已累计一定升幅。主力合约1209微涨0.08%，横盘整理格局不改，短期或维持在6550-6680区间震荡。前二十主力多头减少4207手至231332，空头减少2694手至159288。

　　国际糖业组织(ISO)周一将2011/12年度全球糖供应过剩量预估由之前的446万吨上调至517万吨。 ISO在本次季度市场展望中称，2011/12年度全球糖产量或为创纪录的1.73亿吨，较上年度高出4.9%，需求增长2.3%至1.6783亿吨。现时，多数机构对本年度食糖价格预估基本落在20-24美分当中。此外，印度政府正式发布了于2011年10月份开始的11/12榨季增加100万吨的食糖出口配额的正式文件。尽管此举增加了食糖市场压力，但投资者对其早有准备，因此市场对此反应平淡。

　　昨日收储成交并不理想，但下游需求不足下收储提振作用有限。此外，今日召开的糖会中，云南糖协称由于灾害影响，本榨季糖产量将低于此前预估的210万吨，但具体数字仍然未能确定。广西方面，本榨季生产进度已达70%，整体平稳，但产量同比有所下降。而广东方面则预计2012年甘蔗种植面积略有上升。总体来说，广西糖会消息多空交集，糖价暂时方向不明。

　　2月23日主产区报价持稳为主。其中，柳州中间商新糖保价6490元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖保价6580元/吨，下调10元，成交一般；昆明中间商新糖保价6420-6480元/吨，下调5元/吨，成交清淡。

　　综上所述，我们认为，短期市场失去明确方向，多空出现一定分歧，期价维持6550-6680区间震荡可能性较大。操作上以短线操作为主，日内6650附近可适当建立短线空单。

　　广州期货研究部