曾光宇：寻找符合国内特色的投资机会

　　“第四届全球PE北京论坛”于2012年2月26日在北京举行。上图为霸菱亚洲董事总经理曾光宇。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第四届全球PE北京论坛”于2012年2月26日在北京举行。上图为霸菱亚洲董事总经理曾光宇。

　　以下为演讲实录：

　　曾光宇：谢谢徐董事长，各位领导、朋友们，今天很荣幸有机会和大家分享一下关于特殊资产方面的问题。我两分钟介绍一下我们这边的情况，霸菱亚洲基金在国内是54亿美金的资产，香港是总部，我们的资产有一半配置在大中华地区。霸菱主要做传统的私募基金，特殊资产只是一个延伸，在亚洲宏观经济里面，中国经济10%的增长速度，要是想找不良资产，其实也不多。我们看到一些情况是资产本身是健康的，但是它的母公司短期之内资金出了问题，比如说资金链断了，有一些贷款预期了，它逼不得已把健康资产卖出去，这种情况是我们比较感兴趣的，其实它的核心业务跟中国宏观经济一样在增长。因为它的母公司或者拥有者的问题，使得它面临着被出售的情况，这种情况下，首先确保它的资产是清晰的，然后在负债方面再看与债权做资产重组，把资产剥离出来，继续把它做大做强。特殊资产我们在中国看到有一些，也实际操作过。

　　回过头来看，我们获得的回报很可观。刚接手的时候，那些人找投资者，往往情况比较复杂，或者有一些诉讼或者资产被冻结，我们需要跟法院说把资产拍回来，跟债权人谈判或者收回一部分本金，那是比较大的手术。但是往往利润空间比较大，如果可以做的话还是可以选择看看。欧美比较多的做法是直接买债权，通过买债权达到控制资产的目的。在这方面，我们跟欧美市场相比来说，还是没有那么成熟，要看一些文件里面对债权的保护有多好，欧美这种所谓贷款，债权的转让是很方便的，而且二级市场很成熟的。中国市场相对没有这么成熟，你作为债权，你二手借过来的时候，你所涉及的风险，你能否行使做债权人的权利，没有国外那么完善，不是没有机会，但是一定要小心。

　　中国目前来说增长比较快，很多行业的增长不只像GDP一样，只有9%或者10%，有些甚至能达到20%、30%。我们的产业也要兼顾着符合我们自己特色的机会，比如中小企业贷款，现在国家也是支持的，目前来讲，中小企业或者民营企业贷款比较难，我们做中小企业贷款拥有者，我们既可以获取比较高的利息或者费用，同时那些中小企业主也有一定的抵押品给我们，这种特殊资产目前来说比较符合中国国情，而且是政府所支持的，要加大中小企业的贷款力度，这一块在我们特殊资产来讲是比较具备中国特色机会。也要看看进去的时机是否比较恰当，比如说房地产方面的贷款，国家基本上收紧了对房地产了贷款，不管开发还是投资，使得很多在建的工程或者已经完成了或者没有营业的房地产，房地产也好商业也好，没有办法动，那也是特殊资产的机会，这种情况你需要运营经验，直投经验，直接把资产接过来，有一些中小开发商扛不住了，就需要把资产卖出去，有一些资产地段比较好，你运作过来收租也好，卖也好目前来讲也是机会，目前来讲可以缓解开发商资金需求的。

　　谢谢！