中国消费亮点不足 铜市反弹行情仍未结束

　　周一国内铜市交投清淡，铜价窄幅波动。其中上海5月铜收于元，上涨元。总持仓增加，达到手。总成交量为手。

　　周一国内铜市位于高位震荡，总体感觉是欲上不行，欲跌不能。这与当前的大环境很是吻合。从宏观上看，全球仍在保经济增长，本周欧洲央行将进行第二轮的长期再融资操作(LTRO)，估计规模至少是5千亿欧元，全球放水的政策仍在进行中，这给商品市场以支持。近期原油价格大涨，引发市场深思，从历史上看，油价持续上涨并保持在高位将给经济和消费带来重大冲击，对于商品市场而言，中长期利空，但短期在对经济产生负面影响前，成本却给商品提供了支持。

　　回到铜市本身来看，供应上仍然偏劲，铜矿加工费维持在低位表明这一点。另外Grasberg铜矿罢工也提供了支持。从LME市场本身来看，现货升水、注销仓单居高不下，库存下降，虽然这些都已经炒了不少时间，但作用是否发挥到极致仍需明朗。国内基本面不佳似乎是有目共睹，周一现货贴水仍高达450-350元，供需双方对峙。我们了解的情况，下游企业订单表示较好，但实际情况也只是与去年持平。最新关于电力方面的消息，中电联经测算后表示，全国电力工程建设投资在2012年可望超7300亿元，其中，电源3500亿元左右(估计-6.2%)、电网3800亿元左右(估计3.2%)。2011年全国电力工程建设投资完成7393亿元，减少0.3%，其中，电网工程建设投资完成3682亿元，增加6.7%；电源工程建设投资完成3712亿元，比上年减少258亿元或-6.5%。电力行情况且如此，其它行业我们很难乐观。但值得注意的是，上周上期所铜库存终于改变了持续增加的趋势，出现了一千余吨的减少，考虑到3-5月份是消费旺季，且2月份以来进口将呈下降之势，国内铜库存是否能持续下降成为市场关注的焦点。这或许能短期内给铜价一定的支持。

　　从技术上看，铜价的反弹仍未有结束迹象，如LME三个月铜在8450美元支持有效，铜价仍有走高可能。关键支持位为8300美元。国内支持位为6万元。

　　(车红云)