锌铅周报:锌铅价格短期或有一定反弹,但幅度有限

上海东证期货有限公司 陈佳杰


　　现货表现:锌方面,本周现货价格继续下跌,上海有色网的上海0#锌本期最新报价15550元/吨.,较上周上涨150元/吨。铅方面,上海1#铅本周最新报价15825元/吨,较上周上涨200元/吨。

　　库存表现:本周上期所锌期货库存有所减小,由21.41万吨升至21.16万吨,减少了0.25万吨;LME锌方面本周库较上周上升1.78万吨后,达到86.78万吨。注销仓单水平微张至0.57%。

　　本周末上期所铅期货库存下降至19487吨,较上周减少了1302吨;LME方面本周末库存为37.05万吨,较上周下降1万吨,注销仓单比例下降至9.82%。

　　技术分析:上周我们判断LME铅价在连续5天下跌后,修正了之前外强内弱的格局,反弹或将一触即发。

　　从上周的走势来看,的确是这样,但是反弹的强度超过了我们的预期,价格很快就到达了2200的小平台,从K线形态看,之后小段时间的走势可以说涨跌个半,但上方2329附近的压力位目前来说很难被突破,这给了投资者一个当价格接近2300美元/吨去做空铅价的一个机会。

　　LME锌价的反弹力度虽然弱于LME铅价,但相比国内上周的横盘还是要好的许多。技术层面来说,LME锌比LME铅价要显得更为滞涨,回调风险已经有所显现。而沪锌在16400元的压力也很大,如果之后的时间力价格再次尝试突破这个点位而未果的话,则是一个绝佳的做空时间,短期来说,走势很难判断,建议投资者还是以观望为主。

　　后市研判

　　沪锌主力05合约走势震荡为主,周五受沪铜杀跌的影响震荡走低,尾盘收十字星。上周5天,沪锌05合约周涨幅1.48%,但成交和持仓较前一周都有所减小。国内现货方面,现货对主力合约贴水在300-350元/吨,贸易商反映出货较难,下游接货积极性不高,观望为主。宏观方面,希腊通过救助方案显然在人们的意料之内,所以市场并无给出太多的反映,而伊朗石油禁运使得欧元区爆发“地区性石油危机”的风险正在加大,周末原油价格又创新高,突破了去年四月份以来的高点,这给锌价后市的走势带来一定的变数。另外国际铅锌研究小组(ILZSG)周四表示,2011年全球精炼锌产量超出需求量353,000吨,高于2010年的供应过剩量258,000吨。虽然美国的数据近期开始走好,但对锌需求的提振相对有限,全球的需求依旧疲软,导致库存不断增加,使得锌价上行缺乏实质性动力,预计在短期的反弹后,还是难逃下跌的命运。操作上,短期不宜做空,可以等待短期反弹出现乏力时,空单入场。