大通证券交易所债市日报

大通证券股份有限公司 徐虹


　　投资建议以及风险

　　央行下调存准率开始实施以后,市场资金面出现全面缓解,货币市场资金成本下行。在宏观面没有大变化的情况下,资金面的支撑将有利于债市行情的深化。目前的市场风险偏好开始上升,操作风格已经由前期的利率产品以及高等级信用债转换至中低等级信用债。一方面,中低等级信用债本身票息较高,同时资金成本的下行给杠杆操作带来更多空间。周四银行间质押式回购利率与交易所质押式回购利率走势出现明显背离,其主要原因也是投资者进行杠杆化融资操作的结果。再者,央行货币政策有望保持谨慎宽裕的状态,一旦宏观经济增速企稳回升,中低等级债券的信用溢价有望收敛,进而带来交易性机会。

　　风险提示:我国宏观政策发生较大逆转;恶性通胀;债市供给超预期增长