光大证券债券日报

光大证券股份有限公司 郜彦伟


　　【观点综述】

　　我们在前期周报中曾经从财政存款、公开市场到期资金以及新增外汇占款等方面阐述了3月份资金面将显著改善的判断,在债市基本面依然存在的情况下,资金面的改善将继续支持收益率的下行,建议利率产品和高评级信用债稳中求进的操作策略。在进入3月份资金面将显著改善的情况下,预计央行将加大公开市场操作力度,但由于一级交易商没有向央行报3个月期央行票据需求,预计央行将进行91天正回购操作,本周公开市场实现净回笼。

　　前期在多种因素影响下,资金面一直表现相对偏紧,随着存款准备金下调释放资金的到位,资金面大为改善,月末效应对资金面的影响有限,说明当前资金面已经得到有效的改善。29日1天回购利率较前一交易日下行9BP 至2.6%,7天回购利率下行18BP 至3.48%。