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信达国际:趁低吸纳中石化 目标价9.4元

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-08 13:50 来源: 新浪财经

  伊朗近日局势持续紧张,刺激国际油价持续攀升,其中,布兰特期油曾升至每桶120美元,市场忧虑集团今年上半年的经营环境比去年上半年更具挑战性,除了炼油业务继续边际亏损外,化工业务的边际利润亦趋恶化。

  市场忧虑内地下一阶段的油产品价格改革将会推迟执行,而市场集团视中石化为有关改革中最受惠的股份,拖累股价受压,但随着内地下调存款准备金率,反映通胀忧虑正在退减,相信燃油改革仍有机会于上半年启动。

  由于传闻中改革时间统一指向今年年初,加上去年底另一传闻已久的天然气价格改革已推行两广试点,令市场仍相信新成品油定价机制将至。市场普遍认为,中石化(00386)和中石油(00857)将消除因国际原油价格变化大,而成品油价格不变或变化幅度小造成的过度亏损状况,从而从整体上增加两巨头盈利。

  集团现价相等于今年预测市盈率7.7倍,较本港上市同业平均8.2倍折让10%,市场预期集团每股盈利增长约10%,增速与2010年度相若,但市场憧憬中央会推出有利行业的政策,若相关政策落实出台,料可带动中石化的盈利预测上调,股价于低位有不俗承接,因此建议趁回调时吸纳。

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