信达国际：趁低吸纳友邦保险 目标价29.55元

　　集团日前宣布美国国际集团(AIG)以市价折让7%，配售17.2亿股持股，套现约60亿美元。完成后，AIG于友邦持股将降至18.6%，不再视为控股股东，AIG余下持股禁售期至今年9月4日止，意味着AIG未来6个月不可以于市场上再减持友邦股份，而股价经过日前急挫后，已反映AIG减持的消息，AIG沽售友邦并不影响友邦的实际运作。

　　富时指数日前公布，将友邦的流通市值比重调高至100%，于下周五收市后生效。随着街外流通量增加，友邦于恒指及MSCI香港指数的流通市值比重预期会大幅增加，令友邦占恒指及MSCI指数的比重相对上升，届时将吸引逾10亿元的指数基金追货，市场普遍预期，单计恒指的被动式基金买盘已近10亿元，或有利股价后市表现。

　　集团上年度纯利虽按年倒退41%，但跌幅较市场预期少，加上期内产品组合显著改善，期内新业务价值升40%，新业务价值利润率增4.6个百分点至37.2%，反映其利润率优化、以及经纪销售能力改善方面，有较佳执行能力；以销售代理渠道占新业务价值增至78%，而能令公司实现新业务价值高速增长，反映侧重代理渠道多于银保渠道的策略，符合公司盈利能力和利润率的目标，随着生产力、业务质素及利润率改善，相信友邦的盈利能力有进一步的上升空间。

　　市场预期集团每股盈利增长约14%，现价相当于今年预测市帐率1.6倍，估值较保诚(02378)同期约2.0倍的估值为低；股价昨日形成“穿脚破头”的利好信号，加上短期技术指针呈超卖下，有利股价反弹，因此建议趁低吸纳。