每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　安琪酵母：辞旧迎新 12年将迎利润率拐点

　　公司讨论了“十二五”发展规划，要扩大酵母生产规模、加大海外扩张、持续发展酵母抽提物、保健品、动物饲料等新兴产业，将目标定位为做全球最大的干酵母供应商和酵母抽提物供应商、全国知名的特种酶制剂供应和技术服务商，2015年收入突破50亿，争取60亿，按50亿算11-15年CAGR19%。公司依托传统酵母业务并纵向延伸的发展思路清晰可见，其中对YE业务最为重视。与“十二五”发展战略相对应，今年公司将有大量产能投放，其中埃及项目6月可试产，估计全年贡献6000吨产量；柳州2万吨酵母生产线项目预计10月底投产；崇左、伊犁YE产能改造项目，改造后产能可提高3000吨；产业园的三个项目预计在二季度投产。综上所述，我们估计酵母全年新增产量约1万吨，同比增长约10%；YE新增产量约1万吨，同比增长30%-50%。

　　盈利预测：公司提出2012年收入计划为30亿，同比增长20%。基于埃及、柳州、产业园等项目的预期达产进度，以及公司可能的涨价预期，我们认为公司12年收入总额将超过30亿，毛利率有望回到2010年34%的水平。预测12-14年EPS为1.42、1.85、2.22元，对应P/E为20、16、13倍，维持“买入”评级，目标价35元。

　　(中信建设 黄付生)

　　黄河旋风：多项业务齐头并进 业绩高成长

　　预合金结合剂：依托单晶客户资源可快速占领市场。公司在该领域的优势在于长期积累的单晶客户资源。预合金结合剂的使用有很强的差异化，公司凭借对下游单晶客户的充分了解，可提供差异化产品和服务，从而快速打开市场。

　　超硬复合材料未来发展空间巨大。公司目前主要生产的还是技术壁垒相对较低的地质钻头用复合片，未来会逐步介入石油用复合片领域，复合片盈利能力强于公司现有产品，国内企业面临巨大的替代空间，我们认为黄河旋风凭借多年的技术积累有望获得一定的市场份额。预计2011-2013年，EPS分别为0.44元、0.75元、1.09元，目前股价对应2012年PE不到20倍，低估明显，维持“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 初学良)

　　新华都：扩张放缓激励使11年扣非净利增84%

　　从季度拆分数据看，公司2011年收入增速逐季放缓，但四季度仍实现20%以上的收入增长，主要来自可比门店内生增长及次新门店的贡献；四季度营业利润大幅增长338%，一方面来自公司各项经营数据的改善，另一方面也与2010年同期计提了莆田新华都万家惠购物广场1900多万的商誉减值有关；再加上有效税率提升近4个百分点，四季度归属母公司净利润同比增长189.68%。

　　公司2011年净利润同比快速增长89.35%，主要受益于收入持续增长、毛利率提升，以及费用率下降；而从激励角度，我们认为这一净利润的大幅增长也来自于公司实施股权激励后对业绩释放的动力(公司第一个行权期为2011年年度报告公告后的第2个交易日起的12个月内，且与授予日即2011年1月25日间满12个月后)。维持“增持”投资评级。

　　(海通证券 潘鹤)

　　江苏三友：业务多元化或给公司带来持续增长

　　江苏北斗成功进入了光通信领域，并逐步在光通信行业站稳了脚跟。2011年12月30日，国家公布了“三网融合”在第二阶段的包括天津市、重庆市以及江苏省的南通、常州、无锡、苏州在内的42个试点城市。随着国家“三网融合”战略的推进，江苏北斗的光通信产品将有着广阔的市场前景。鉴于公司的项目具有较广阔的市场前景，我们给予公司“推荐”投资评级。

　　由于公司项目目前尚未量产，我们目前只针对公司纺织服装业务业绩进行测算。经测算公司12-14年EPS为0.25、0.27、0.36元。虽然公司纺织服装业务2012年业绩预计将会有所下滑，但是目前公司涉足的在环保、光通信领域或给公司的未来可持续发展注入新的动力。未来6-12月目标价格可达12元，我们给予公司“推荐”投资评级。

　　(中投证券 孔军)

　　美的电器：盈利显著改善

　　前期困扰公司的高库存问题目前已经解决，公司盈利改善的趋势也可确认，不过我们认为盈利能力如四季度般大幅改善的可持续性问题有待确认。四季度的高毛利率有销售政策变化这一因素的影响在内，这一因素的影响有多大，是否会挫伤经销商的积极性进而影响到销售，都是值得我们关注与研究的问题。

　　盈利预测与评级：我们认为公司盈利改善的趋势已可确认，预计2012年—2014年公司每股收益分别为1.29元、1.46元和1.65元，维持“增持”评级。

　　(中信建设 刘义)

　　华帝股份：业绩符合预期

　　中怡康数据显示，2011年，公司灶具、烟机、燃气热水器和消毒柜市占率分别为9.25%、7.92%、4.52%和4.45%？?渠道不断得到完善：2011年，公司共建成42家产品生活体验馆，统一专卖店新形象共计1953家，共受理乡镇网点1971家(已装修开业1546家)，KA渠道进店数量和门店经营质量有所提升；全年完成对房地产直营渠道供货1565万元，同比增长超过60%。

　　盈利预测及投资建议：我们维持对公司未来两年盈利预测，认为2012年和2013年EPS分别0.78元和0.9元，对应动态PE分别为13倍和11倍，维持“谨慎推荐”投资评级。

　　(东北证券 吴娜)

　　天坛生物：疫苗不如人意 蜕变需时间

　　总部疫苗收入有所下降，好转需待亦庄基地的建成：拆分疫苗整体收入和祈健收入，预计母公司疫苗收入约4.87亿，同比下降8.17%，若扣除甲流，下降更多。麻腮风系列受益于进口产品批签发受影响，11年增长情况较好；预计乙肝等其他一类苗品种销售有所下降。一类苗价格压力较大，需要靠量拉动增长，需待亦庄基地建成及WHO预认证后，将有较好转变。

　　公司的蜕变尚需等待新基地的建成：亦庄基地正在加紧建设，未来新基地将申请WHO预认证，实现出口将对量有较大提升。同时麻腮风等优势品种量将有所提升。中生集团正在H股上市途中，未来和天坛的整合或许带来投资机会。公司血液制品发展势头良好，鉴于疫苗情况好转还需一些时间，我们预计12-14年EPS分别为0.46、0.5、0.59元，维持“中性”评级。

　　(中投证券 周锐)