信达国际：趁低吸纳胜狮货柜 目标价2.33元

　　集团将于本月底公布业绩，我们预期集团全年纯利1.01亿美元，较市场预期低约30%，与上半年1.02亿美元纯利作比较，显示下半年纯利基本持平或录得轻微亏损，相信主要受下半年新集装箱平均售价回落所致。

　　虽然集团去年业绩或会令市场失望，惟近日数据显示，新集装箱平均售价已由2,300-2,400美元水平，逐步回升至2,500美元，另外，集团手头订单可维持超过1个月，较早前少于1个月的情况有所改善，反映市场需求有所回升。由于航运业持续亏损，因此延迟更换集装箱周期，若往后季度环球数据显示，经济复苏势头持续，料航运公司对更换集装箱的需求会复苏。

　　随着集团首阶段的扩充产能计划于今年7月开始逐步投产，其年产能达300万个标准箱(包括生产海运干集装箱及特种集装箱)，料可进一步巩固其市场地位，当中其特种集装箱的毛利率，较标准集装箱10-16%的毛利率高约2个百分点，集团过去两年来自特种集装箱的收入占比逐步提升，料有助改善毛利率。

　　股价现值相当于今年预测市盈率7倍及预测市帐率1.0倍，其中，后者估值属近3年平均水平，估值合理；股价近日跌至2.00元水平现支持，惟受制短期降轨顶部，若能以大成交突破，有利股价挑战高位，建议趁低吸纳。