众禄基金周报：QDII基金反弹 指基业绩垫底

　　众禄基金研究中心  廖帅/文

　　一周市场：

　　由于温家宝总理在记者会上表示当前房价远远没有回到合理价位，以及两会期间政策宽松预期的落空，悲观情绪蔓延致使本周大盘放量下跌，创下自本轮反弹以来单周最大跌幅。众禄基金研究中心认为，前期大盘的持续上涨主要是来自于政策宽松预期和两会“维稳”情绪等多重因素的推动，随着两会的结束，利空和利好呈现出博弈状态，市场出现震荡的概率增加。温总理再次强调了房地产调控不能放松，意味着房地产调控政策松动预期的减弱，经济增长仍将受到房地产投资增速下滑的影响，加上2月份出现巨额贸易逆差和FDI连续四个月出现负增长，显示当前宏观经济形势仍较严峻，这势必会增加宏观调控政策预调微调的弹性和空间。此外，我们注意到，中短期同业拆借利率不但回落，91天回购中标利率也下降2个基点，为7个月来首降，这再度验证了我们有关目前市场资金面较为宽裕的判断，且随着2月份通胀的大幅回落，降准预期再度燃起，资金面有进一步改善的趋向。从外围环境来看，欧债危机趋于缓解和欧美经济数据逐步向好，助推欧美股市创出新高，为A股市场创造了良好的外围环境。技术面上，经过连续两天大跌之后，获利盘已经得到充分消化，大盘也在半年线获得较强支撑，周五大盘更是以阳包阴形态收涨，显示市场信心已经得到一定的修复。因此，我们继续维持稳健偏积极的策略，保持中等偏上偏股型基金仓位，在控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。

　　基金市场：

　　图1：2012.3.9-2012.3.15基金期间业绩表现(单位：%)

　　数据来源：Wind  众禄基金研究中心

　　本期，A股市场小幅收跌、国内债市微幅收涨，海外主要股市齐齐反弹。受此影响，QDII基金与低风险基金期间业绩小幅收红，偏股型中各类型基金均出现下跌，其中，QDII基金(+0.63%)涨幅最大，其后依次为保本型(+0.17%)、债券型(+0.14%)、货币型(+0.08%)、混合型(-0.56%)、主动股票型(-0.80%)、指数型(-1.84%)。

　　表1：2012.3.9-2012.3.15基金业绩表现(单位：%)

	复权单位净值增长率(单位：%)
	均值	个基分布
开放式偏股型基金	-0.97	-5.73  ~~  4.32
主动股票型基金	-0.80	-5.73  ~~  3.98
指数型基金	-1.84	-3.25  ~~  1.54
混合型基金	-0.56	-5.21  ~~  4.32
债券型基金	0.14	-0.90  ~~  2.83
保本型基金	0.17	-0.18  ~~  1.53
货币型基金	0.08	0.04  ~~  0.12
QDII基金	0.63	-3.11  ~~  2.50

　　数据来源：Wind  众禄基金研究中心

　　·偏股基金重仓消费板块者占鳌头

　　本期，消费板块的市场表现大幅领先，申万一级行业中，食品饮料(+3.64%)、医药生物(+1.39%)、商业贸易(+0.34%)是期内仅有的三个收涨的行业，房地产(-7.58%)、家用电器(-5.49%)、交运设备(-4.61%)电子(-4.44%)、轻工制造(-3.97%)跌幅居前。整体来看，重仓消费板块的偏股型基金期内业绩多较好，而大盘风格基金尤其是配置较多房地产行业的大盘价值型基金期内表现较落后。在大盘风格失落的市场环境下，以跟踪大盘风格指数为主的指基表现垫底。

　　主动股票型基金前三的是易方达医疗保健(+3.98 %)、汇添富医药保健(+3.28%)、银河消费驱动(+2.90%)，后三的是中欧中小盘(-5.73%)、汇丰晋信2026(-5.24%)、汇丰晋信中小盘(-4.31%)；混合型基金前三的是天弘精选(+4.32%)、广发策略优选(+3.63%)、中银收益(+3.23%)，后三的是上投摩根中国优势(-5.21%)、富国天瑞强势精选(-4.05%)、广发内需增长(-3.95%)；指数型基金前三的是大成深证成长40ETF(+1.54%)、大成深证成长40ETF联接(+1.50%)、国投瑞银中证下游(+0.00%)，后三的是招商深证TMT50ETF(-3.25%)、华安上证龙头ETF(-3.16%)、招商深证TMT50ETF联接(-3.11%)。

　　数月来，市场风格的持续性欠佳，这种风格特征在2012年可能将继续延续，这就凸显基金投资组合保持平衡性的重要性。我们继续建议投资者在构建组合时应注意保持组合风格的平衡性。

　　·信用债债基值得关注

　　债市在信用债的带动下收涨，中信标普全债上涨0.08%，其中，中信标普企业债上涨0.12%、中信标普国债上涨0.05%、中信标普银债上涨0.03%、中信标普可转债下跌0.31%。。债券基金方面，整体来看，配置了较多信用债的债基表现多较好，而股票仓位较高且重仓转债的个基多表现落后。前三的是博时裕祥(+2.83%)、招商安瑞进取(+1.79%)、万家添利分级(1.75%)，后三的是中海增强收益C(-1.00%)、交银双利C(-0.95%)、中海增强收益A(-0.90%)。

　　后市中，在货币政策、财政政策对经济支持与企业盈利能力未来逐步改善的背景下，市场的风险偏好将逐步提升，信用债有较多的表现机会，券种配置灵活与在信用债上配置较多的债基值得关注，如中银稳健增利、富国天丰等。

　　·黄金主题QDII基金领跌

　　本期中，海外主要股市齐齐反弹，带动QDII基金普遍上涨；由于美联储会议没有暗示将推出进一步量化宽松政策，QE3推出渺茫，国际金价调整略大，导致4只黄金主题基金平均下跌2.96%，业绩垫底。期间业绩前三的是国泰纳斯达克100(+2.50%)、上投摩根亚太优势(+2.15%)、大成标普500等权重(+1.97%)；后三的是汇添富黄金及贵金属(-3.11%)、易方达黄金主题(-3.02%)、嘉实黄金(-2.87%)。

　　组合业绩：

　　本期，我们推荐的成长型、稳健型未跑赢业绩基准，防御型组合跑赢业绩基准。成长型、稳健型组合在期内落后基准的原因主要是新华行业周期轮换短期业绩出现调整。

　　表2：组合推荐一览

类型	证券简称		权重	组合收益(%)
成长型	新华行业周期轮换		30%	-0.73%
	汇添富价值精选		20%
	泰达宏利红利先锋		20%
	中银稳健增利		20%
	南方现金增利		10%
稳健型	新华行业周期轮换		20%	-0.48%
	兴全全球视野		20%
	建信核心精选		20%
	鹏华丰收		20%
	南方现金增利		20%
防御型	汇添富价值精选		30%	-0.03%
	光大动态优选		20%
	建信稳定增利		20%
	南方现金增利		30%

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2012.3.9～2012.3.15

　　一周基事：

　　1、基金业扩阵容  第七十家公司获批

　　近日第七十家基金公司——德邦基金的获批，揭开了今年新基金公司扩容的第一页。正在筹备的新基金公司已超过30家，证券时报记者获悉，监管层有意加快基金公司放行速度。

　　2、同庆A到期在即  大宗交易平台频频现身

　　作为首只即将到期的分级股票基金，同庆A今年来已经连续7次登上了大宗交易平台。3月12日，两机构专用席位通过大宗交易平台抛售同庆A3456万份。

　　由于长盛同庆前10大持有人均为机构，随着到期日的临近，业内对于机构投资者在同庆A上的操作较为关注。如果根据长盛同庆原合同，长盛同庆到期后自动转为上市开放式基金(LOF)，届时低风险份额持有人可能会大规模赎回，而高风险份额持有人可能也会因为失去杠杆而大规模赎回。

　　为了应对这种危机，长盛基金日前已经抛出了新方案。根据新方案，长盛同庆封闭期届满后将更名为盛同庆中证800指数分级证券投资基金，变身为开放式分级基金，原同庆A/B份额可以各自的净值转换为新的基金份额，并按照4∶6的原则分为A(低风险)、B(高风险)两类。投资者如果不愿意转换为新基金，也可以在5个工作日的限定赎回期选择赎回。长盛基金将在4月10日召开持有人大会，讨论同庆转型方案。

　　3、跨市场ETF三测收官  嘉实沪深300ETF整装待发

　　跨市场ETF推出可谓今年基金行业头等大事。据悉，深市跨市场ETF第三次全网仿真测试已于日前完成。而基金募集申请进度公告也显示，证监会早在2月21日便接受嘉实沪深300ETF第一次反馈资料。业内人士表示，沪深300ETF推出可谓“万事俱备，只欠东风”。

　　4、益民基金时隔4年再度申新

　　《证券日报》基金周刊根据中国证监会最新公示数据显示，上周共有7家基金公司旗下的8只基金先后向证监会递交了新品申请材料，其中，华安递交2只新基金申请。需要注意的是，自2008年5月旗下多利债券成立后，再无新品问世的益民基金公司，于上周向证监会递交了“益民核心增长灵活配置混合型基金”的申请材料。

　　5、北京银行苦等4年拿到首只基金托管

　　最新信息显示，3月15日开始发行的银河通利分级债券基金托管银行为北京银行，这也是该银行托管的首只基金。据了解，北京银行于2008年6月3日取得基金托管资格，是首家拿到基金托管资格的城商行，此次托管距离北京银行取得托管资格已过去了近4年时间。至此，目前拥有基金托管资格的18家银行均有基金入账。

　　6、短期理财型基金即将面市  认购1000元起步

　　公募基金公司正将其触角伸至火爆的短期理财市场。中国证监会3月12日公布的基金募集申请进度表显示，汇添富基金3月6日提交了理财30天债券型基金募集申请，华安基金则提交了季季鑫短期理财债券型基金(3月8日)和月月鑫短期理财债(3月9日)的募集申请。截至上周五(3月9日)，理财30天债券型基金和季季鑫短期理财债券型基金均获得了证监会的受理。

　　“该类基金和银行理财产品没有大的分别，相当于银行理财里头的非保本浮动收益产品，只是信息披露更规范更透明。”某相关人士表示，“最大的意义在于完善了基金公司产品线，从货币到短债到中长债。”