资金持续宽松 市场有望回升

　　《红周刊》特约作者 联讯证券首席经济学家 文国庆

　　上周市场上行后，我曾预计本周会继续上行并突破前期高点，不料市场反而出现了较大幅度的回调。

　　其实，我预计上证指数的上行并非仅仅出于主观愿望，因为中证流通指数已经率先创出了今年的新高，对上证的推测也是顺理成章的。本周二和周三的上午，股市确实出现了向上突破的迹象，但随着温家宝总理记者会的进行，事情发生了变化。

　　市场对地产调控反应过度

　　温总理的记者会声情并茂地回顾了9年来国务院的主要工作和当局者的内心感受，也回答了社会普遍关心的某些重大问题。对市场产生较大影响的一句话是“房地产远远没有回到合理价位”。因为投资者的天然敏感性，很多人把这句话理解为房地产调控还会加码，地产调控结束遥遥无期，随后地产板块暴跌并在当日带动市场跌破2400点。

　　对于温总理的讲话究竟应该怎么解读？我想应该过滤感情色彩，依据事物本身的逻辑进行客观分析。仔细分析总理讲话的全文，主要是强调了房地产调控的客观必要性和政府的决心，其本身是一种回顾性而非提出对未来政策要采取什么强化措施，从这个角度说，这篇讲话和以往的表态没有明显不同。从股市本身来说，对这些精神已经持续反映两年了，该做出的调整也比较充分，而股市在周三、周四的下跌则是明显的反应过度。

　　A股市场的这种反应过度，有点像3月5日、6日两天德国股市对希腊债务谈判僵局的反映。当时德国股市也是处于上升通道，受谈判不利影响德国DAX指数暴跌4%以上，呈现技术性见顶的迹象。然而谈判结束以后，市场马上恢复，股指节节上升。欧债危机的问题与中国的房地产问题都是老问题，而前者的长期危害不比后者差，其之所以能否极泰来，就在于市场已经反映到位。

　　政策不加码是上升趋势难改的基石

　　中国的问题也是如此，房地产价格到底跌到哪里合适，什么叫合理价位，都是公说公有理的事情，关键是调控政策是否会加码。从地产调控中地方与中央博弈中市场的实际反映看，可以判断股市的反映已经到位甚至过度了，因此我判断，只要政策不再加码，此事对市场的实际影响已经明显减轻了。

　　对于周三的大幅放量，我不认为是明显的出货迹象，而是在同一天内的板块结构调整所致，因为当日尽管指数跌幅较大，但是跌停的股票极少，还没有涨停板多。除此之外，在这段时间很多板块指数再创新高，人气依然如故，只是主攻板块有所变化。

　　本周央行公开市场操作是净回笼，但是银行间拆借利率继续走低，我最关心的三月期利率终于跌破5%的临界点，在这种情况下应当坚定看好市场。

　　市场将缓慢反弹并创下新高

　　本周消费类指数和稀土永磁板块表现很好，他们都创出年内收盘新高，相信在下一周会有很多板块创出年内高点，周期类股票会有角度反复，但也会后程发力。中证流通指数有望下周再创新高，上证指数可能需要两周时间。

　　受益于政策因素，近期稀土板块会有比较持续的强势。