国泰君安：调整空间有限 小牛市尚未结束

　　国泰君安

　　回顾过去的2011年，市场曾经出现过三次15%左右的反弹，而从2012年1月初以来，A股上涨幅度也超过了15%，中小市值品种中的次新股也出现了像此前几次一样的狂热，相信这是上周除了温总理讲话之外的市场的担忧因素。但是从经济本身而言，在经历通胀拐点、流动性拐点和利润增长拐点之后，决定市场的基础已非2011年时的熊市反弹。

　　上周的调整并非小牛市的结束，相反在降低增长目标的同时，小牛市的逻辑基础进一步加强了。因此短期调整空间有限，整固之后相信仍将延续上升趋势。