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永丰金融:待行业周期明确 伺机买入钜大国际

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-22 14:08 来源: 新浪财经

  苯酐及富马酸生产商

  工业原材料制造商

  巨大国际为一化工企业,生产设施位于中国福建省厦门市,主要生产苯酐及富马酸,两者均属工业生产的原材料,价格透明度一般甚高。其中,苯酐主要用于生产工业产品,如聚酯树脂、醇酸树脂及增塑剂,而富马酸则一般用于生产聚酯树脂及多元醇,客户主要为内地化工产品制造商。

  计划提升产能

  招股书数据显示,中国于2010年的苯酐总产量约为101万吨,而集团于去年三月底止年度的苯酐实际产量约19800吨,市场份额约占2.0%,产能使用率为79.2%;富马酸于2009年于中国的总产量约为70100吨,而集团于截至2010年三月底止年度的富马酸实际产量约2829吨,市场份额约4.0%,产能使用率为94.3%。招股书表示,集团计划拟将苯酐产能由3万吨提高至5万吨,富马酸产能由4千吨提升至5千吨,透过扩大产能拉动增长。

  业绩随经济周期波动

  于截至2011年3月底止的三个财政年度,集团营业额由1.75亿元升2.31亿元后,回落至2.02亿元,复合年增长率7.5%;而股东应占溢利则由965万元升至3200万元后,回落至2204万元,复合年增长率51%。惟从整体而言,集团业绩主要受经济周期影响,过往三年业绩反复波动,并未显示出明显趋势。

  交易策略

  作为化工原料生产商,该股业绩主要受行业周期影响,而虽然现时欧美经济呈初步复苏迹象,但内地政府调降经济增长目标,将对制造业带来一定压力。另一方面,近日大市持续调整,市场担心内银股公布业绩后或有集资活动,对市场资金带来压力,而这将打击新股招股气氛,我们建议投资者待巨大上市后,在行业周期升势较明确时再伺机买入。

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