白话基金招募书之国泰大宗商品配置

　　白话基金招募之国泰大宗商品配置(QDII-LOF-FOF)

　　新浪基金研究中心 李骏

　　基金简称：

　　国泰大宗商品配置(QDII-LOF-FOF) (基金代码：160216)

　　发行日期 ：2012-03-26  ~  2012-04-25

　　基金类型 ：QDII (大宗商品) －高风险

　　投资范围：  

　　通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商品类、固定收益类资产间的动态配置，力求在有效控制基金资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长的收益。投资于基金(含ETF)的资产不低于基金资产的60%，其中不低于80%投资于商品类基金。商品类基金包括跟踪综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的ETF；业绩比较基准90%以上基于综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的共同基金。

　　简单的讲是主要指数化配置海外大宗商品指数基金，遇到风险配置固定收益基金实现避险。

　　业绩比较基准：

　　国泰大宗商品配置指数(全收益指数)

　　国泰大宗商品配置指数(Guotai Commodity Allocation Index)是国泰基金和德意志银行联合开发的综合性商品指数，涵盖能源、贵重金属、工业金属、农产品等多个商品类别，以反映大宗商品市场的整体走势。指数编制中借鉴了国际上较为流行的风险控制指数技术，以控制指数波动率为目标来进行资产配置。通过在指数中加入现金部分并动态调整，力求将指数的整体年化波动率控制在不超过年化15%的水平，以达到控制风险的目的。

　　国内第一只海外定制指数。国泰大宗商品配置指数以2000年1月4日为基期，基点为100点。投资者可以通过德意志银行的指数发布网站DBIQ(http://index.db.com)查询。

　　收益分配原则：

　　每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的10%，完全可以不分红。

　　基金经理：

　　崔涛，男，硕士，2004年6月至2007年5月就职于PalomaPartners资产管理公司，任量化分析师；2007年6月至2009年4月就职于富通银行(纽约)，任量化分析师(副总裁)；2009年6月加入国泰基金管理有限公司，任高级经理(量化研究方向)，从事量化及衍生品投资、指数基金和ETF的投资研究以及境外市场投资研究。2011年5月起任国泰纳斯达克100指数证券投资基金的基金经理，2011年5月起任国际业务部总监助理。

　　崔涛管理的国泰纳斯达克100指数是国内第一只被动类QDII产品，2011年5月11日 至今收益8.95% ，与QDII同期的平均收益水平-12.1%相比大幅领先，排名同期QDII第一，同时作为衡量指数基金的跟踪误差(2011年9月至2012年2月)也是被动类指数基金中最低的。这样的业绩和跟踪误差一方面说明国内基金公司在海外投资经验不足的情况下被动和量化产品是比较好的选择，崔涛也证明了期被动方向的管理能力。

　　基金公司：

　　国泰基金管理有限公司，1998年3月成立，管理规模455.31(亿元)，排名全部基金公司第19。

　　托管银行：中国建设银行

　　推荐等级：★★★★

　　国内第一只海外定制指数，指数化配置海外大宗商品的基金，为了应对大宗商品类资产的系统性风险，基金在避险方面可以通过配置固定收益基金实现避险。崔涛的海外量化研究和投资经验比较丰富，基金经理和基金公司在量化被动管理的第一只产品运作良好，在QDII中收益最高和跟踪误差最小。大宗商品类属于波动较大的典型强周期类资产，在经济周期中的过热和滞胀阶段有较好的表现。当前国际经济属于滞胀阶段，一段时期以内该类产品仍然可能有较好的收益。

　　综合来看我们对该基金的发行持推荐态度，看好大宗商品表现的，风险承受能力较高的投资者可以考虑认购该基金，但投资者要注意经济出现复苏，或国际货币政策由极度宽松向正常水平的回归趋势可能给该类投资带来的风险，基金经理主动判断下的避险操作的成功与否也具有不确定性。