中金：中国神华维持中长期推荐

　　新浪财经讯 3月26日消息，中金发表研究报告指，维持中国神华H股盈利预测以及目标价，并维持该公司2012年煤炭产量增速5.4%，现货比例56%，均价持平(合同煤价升6.6%，现货下跌3.6%)，单位成本上升8.4%的预测。对应H股每股盈利2.42元，维持H股目标价45港元不变(目标市盈率15倍)。

　　中金指，神华攻防兼备，维持中长期“推荐”评级。公司H股2012年PE为11.3倍，低于历史中值的13.8倍。由于短期宏观和行业基本面疲弱，板块有回调风险，但神华的稳健增长和低估值将在第二季度提供较强的防御性。长期来看，公司资产优良、经营稳健、执行力强、一体化模式不断深化，并拥有集团的大力支持，具有较好的长期投资价值。

　　中国神华2011年收入2,082亿元(人民币，下同)，同比增加32.1%，净利润457亿元，每股盈利2.30元，同比增加17.6%，略高于中金2.27元和市场2.3元的预期，主要因成本涨幅低于预期。公司拟每股派息0.9元。

　　中金指，神华注入重述后2011年煤炭产量升14.8%；均价升6.4%，其中现货/合同价分别增加11.1%/减少6.7%(新增的低价褐煤以合同销售为主)；内销现货比例增加10.8个点至55%，其中第四季度环比持平。 2012年产量增长主要来自大柳塔、锦界、李家壕、哈尔乌素、胜利和神宝，公司指引产量增速为2.8%(商品煤达2.9亿吨)，中金认为指引偏保守。