债券市场周报:陡峭化

万联证券有限责任公司 万联证券研究所


　　投资要点

　　上周经济数据的出炉总体而言利好债券市场,且由于资金面总体较为宽松,因此上周债券市场各期限品种收益率普遍下行。但是从期限结构的角度来看上周走势最显著的特点为“陡峭化”,前期很长一段时间内期限利差太小在上周得到部分修正。

　　2月份我国CPI同比上升3.2%,该数据略低于市场预期,低于预期的一方面原因在于年后食品价格的显著回落,另外一方面在于经济活跃度的下降使得资源价格从上游传导至下游的速度有所减慢。结合上周公布其他经济数据,目前我国经济下行,通胀压力缓解的大背景并没有改变。

　　利率产品走势方面,我们认为慢牛格局持续,中长期配置安全边际较高,但是短期收益率会有波动。建议投资户择优配置,交易户回避。

　　信用产品轮动的行情从年初对于AAA,AA+品种的热捧已经过度到目前AA,AA-品种成为市场投资热点。这两个信用评级品种预计未来一段时间还会相对比较强势。而下一个债券市场牛市行情的龙头将会是收益率此前持续维持在高位的城投债品种,无论是银行间的还是交易所的品种都值得投资者对城投债的价值进行重新发现。